人民幣對美元匯率的掉頭貶值，可能會成為以美元外債為主的航空公司業績下滑的“殺手锏”，事實上在剛剛過去的2月份，航企所獲得的匯兌收益已經轉為了匯兌損失。 航空公司最近的日子不好過，不僅因為春運后的需求下滑，人民幣對美元的持續貶值，也給航空公司帶來了近幾年鮮有的賬面上的匯兌損失，影響其財務費用。

　　今年1 月末，人民幣對美元環比2013 年12 月末貶值0.10%，今年2 月，人民幣匯率繼續貶值1.38%, 而最近幾天，人民幣又開始了新一輪的貶值，自幾天前央行決定擴大人民幣匯率波幅以來，即期匯率已經連續貶值數個交易日。

　　人民幣貶值對于外貿企業來說可能是個好消息，但對于航空公司來說，并不愿意看到人民幣的持續貶值。由于需要從國外進口大量的飛機，而目前全球飛機采購主要是用美元作為結算貨幣，美元負債一直是航空公司最大的負債。因此，從賬面上看，如果人民幣對美元升值，就可以產生較大的匯兌收益，反之，則會產生賬面上的匯兌損失。

　　比如中國國航(601111.SH)的總負債中，美元負債就占70%;東方航空(600115.SH)的外債中，95%以上都是美元外債，美元外債占總的帶息負債的80%以上;南方航空(600029.SH)更是90%的總負債是外債，而外債中美元負債也占90%以上。

　　在此之前，由于人民幣對美元持續升值，匯兌收益一度是航空公司賬面盈利的重要貢獻，甚至曾超過主營業務利潤。比如去年上半年，記者梳理三大上市航企的半年報，三大航企共實現凈利潤21.84億元，而由人民幣升值帶來的匯兌收益則超過了三大航的凈利潤之和：南方航空、中國國航、東方航空的匯兌收益分別為14.35億元、11.19億元、11.74億元，總計高達37.28億元。

　　而今年以來，人民幣對美元匯率的掉頭貶值，可能會成為以美元外債為主的航空公司業績下滑的“殺手锏”，事實上在剛剛過去的2月份，航企所獲得的匯兌收益已經轉為了匯兌損失。

　　根據本報記者從民航局內部獲得的最新統計數據，由于2月以來的人民幣貶值，2月航企總體錄得的匯兌虧損7億，而去年同期則為匯兌收益1億。

　　對于未來的人民幣對美元匯率走勢，興業證券的一份分析報告指出，這一輪由央行主動引導的人民幣匯率貶值周期仍在繼續中，雖然人民幣國際化趨勢和人民幣升值的經濟基本面并未發生根本變化，人民幣升值依然是長期趨勢，但從短期來看，航空業景氣回落和人民幣大幅貶值可能對航空股產生壓制。

　　“過去幾年，人民幣對美元一直呈上升通道，我們預計未來的波動范圍擴大，短期內貶值，中長期穩定。”東方航空一位管理層昨天也對《第一財經日報》記者表示，“為盡量降低匯兌損益方面的風險，我們有專門的技術專家和財務人員在緊密跟蹤，評估匯兌方面的風險，需要的時候也會對美元債務做些調整。”

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