圓通速遞借殼大楊創世(600233.SH)的有關交易草案終于落定。

　　3月22日晚間，大楊創世表示，公司擬以總價175億元購買圓通速遞100%股權。同時，其還將非公開發行股份募集配套資金23億元，用于圓通速遞一些項目的建設。

　　值得注意的是，在上述交易完成后，曾在去年9月入股圓通速遞的阿里系，將以總共持股比例達17.52%成為公司重要股東。而該筆投資，僅僅半年時間，就已經為阿里系的賬面至少帶來5億有余的盈余。

　　除此之外，21世紀經濟報道記者分別采訪圓通速遞與申通快遞發現，不僅在借殼上市的估值上，圓通速遞略高于申通快遞，對于市場上傳言的，去年前者業務單量首次超過后者的說法也確為事實。對于先后對上市邁出實質性一步的圓通速遞與申通快遞而言，誰將成為真正的“快遞第一股”，競爭已經到了白熱化的地步。

　　爭奪“快遞第一股”

　　在申通快遞宣布借殼艾迪西(002468.SZ)一個月后，圓通速遞亦宣告將借殼大楊創世上市，并在宣布這一消息的兩個月后公布了交易草案。

　　根據交易草案顯示，本次借殼上市將分為三部分進行。其中，大楊創世擬先將全部資產與負債出售予圓通速遞控股股東蛟龍集團和云鋒新創;再擬向蛟龍集團等對象，以除權除息后每股7.72元(停牌前股價為25.13元/股)，發行22.69億股，總計作價175億元收購其持有的圓通速遞100%股權;最后，公司還將以每股10.25元，非公開發行股份募集23億元，用于圓通速遞轉運中心建設等項目的建設，這亦是圓通速遞本次借殼上市的首要目的。

　　而此次圓通速遞175億元的估值相對于其截至去年末的資產凈額而言，增值率達到了413.18%。

　　作為前后腳宣布借殼上市，且同為行業代表的兩家公司，申通快遞自然會被拿來與圓通速遞相比較。而除了后者在估值上比前者略高6億元外，21世紀經濟報道記者還采訪發現，此前外界一直傳言的后者業務單量在去年超過前者，確為事實。

　　圓通速遞內部人士表示，公司去年業務單量達到30.32億件，2013年和2014年則分別為12.84億件和18.57億件。同比之下，根據21世紀經濟報道記者從申通快遞內部人士拿到的數據顯示，去年其業務單量約為25億件，2013年和2014年則分別為14.63億件和23.52億件。

　　在另一塊營業收入上，作為同是加盟模式的兩家快遞公司，之間差距更加“明顯”。草案顯示，圓通快遞2013年至2015年度，營業收入分別為68.85億元、82.29億元和120.96億元，對應的申通快遞2013年至2015年前三季度，則分別為50.73億元、59.74以及53.8億元。

　　對此，中國快遞物流咨詢網首席顧問徐勇表示，雖然二者都走的是加盟模式，但對于公司各自控制的轉運中心數量卻大不一樣，“這也是各自營業收入差別大的主要原因”。

　　21世紀經濟報道記者了解到，截至去年末，圓通速遞在全國范圍內共擁有自營樞紐轉運中心60個，終端網點超過2.4萬個。而截至去年10月，申通快遞服務網絡則包括獨立網點及分公司1370余家，服務網點及門店1萬余家。

　　“轉運中心掌握得越多，意味著公司營業收入就越高。”徐勇說，“申通的(轉運中心)更多掌握在加盟商手里，圓通則自己控制得更多。不過，申通以后肯定會將轉運中心收回自己控制的。”

　　阿里系半年凈賺5億

　　早在去年9月，市場即傳聞阿里系百億入股圓通速遞，但這一金額一直被否定且未得到證實。但隨著上文圓通速遞借殼上市草案的公布，阿里系的耗資以及所獲得的股權終于大白天下。

　　草案顯示，若本次交易完成，除了大楊創世實控人將變更為圓通速遞實控人喻渭蛟和張小娟外，由這兩人絕對控股的蛟龍集團還將持有公司51.18%股份。

　　此外，阿里系公司阿里創投和云鋒新創將分別持有公司股份11.09%和6.43%。以本次圓通速遞借殼上市的估值價175億元計算，上述阿里系兩家公司所持股份將價值30.66億元。

　　去年9月，圓通速遞進行去年最新一次增資時，阿里系公司曾戰略入股，但涉及金額一直不為外界所知。但在最新草案中顯示，阿里系共耗資25億元，取得了圓通速遞20%的股權。

　　不得不說阿里系的投資有道，僅僅半年時間，該筆投資便已經賬面凈賺5億有余，而這還僅僅只是圓通速遞未上市前的表現，若上述交易最終成功，阿里系則或將坐享更為豐厚的資本盛宴。

　　華中某券商一位分析師表示，目前快遞行業仍處于高速成長期，圓通速遞作為市場占有率第一的快遞公司，發展前景依然很被看好。

　　“對標之前申通借殼艾迪西，若本次圓通借殼大楊創世的市盈率按43倍計算，大楊創世市值應在473億元，對比其停牌前的股價，即其借殼一旦成功將至少還有33%以上的上漲空間。”上述分析師說。

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