自貿區方案指出,支持浦東機場增加國際中轉貨運航班

　　2013年9月27日,《中國(上海)自由貿易試驗區總體方案》正式公布,方案指出,支持浦東機場增加國際中轉貨運航班,這與我們在2013年8月26日報告《上海機場:自貿區方案有望引領公司業績增長》中的預計相符。

　　借助政策支持,浦東機場有望成為亞太第一航空貨運樞紐港

　　早在前些年,上海市就希望將浦東機場打造成亞太航空樞紐港;借助自貿區方案,浦東機場獲得了中央政府層面的政策支持;2012年浦東機場國際貨運量260萬噸,若能達到亞太第一大貨運機場香港機場400萬噸水平,我們測算,公司利潤總額或提升約5%。

　　發展貨運中轉業務,離不開貨站建設

　　要發展國際貨運中轉業務,貨站建設首當其沖;當前,浦東貨站仍屬于集團資產(集團占51%股權),其2012年凈利潤3.8億元;我們預計,若能注入上市公司,我們估算能增加上海機場凈利潤約12%。

　　估值:維持“買入”評級,目標價18元,靜待細則出臺

　　我們維持2013-2015年EPS為1.07/1.24/1.42元,基于瑞銀VCAM工具進行現金流貼現絕對估值,WACC7%,得到目標價18元;若“支持浦東機場發展國際貨運中轉”細則出臺,我們可能重新審視盈利預測。

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