“連身家性命都壓上去了。”6月19日，入梅的上海雨勢不小，在上海國際機場賓館里，中國東方航空股份有限公司董事長劉紹勇談起東航物流混改這幾年的歷程時頗為感慨。

　　2014年首次取得盈利，2016年從東航股份剝離，2017年成為首家進行混改的國有航空運輸企業(yè)。打開東航物流近年來的時間軸，其前進的每一步都在掙脫航空物流領(lǐng)域“十年九虧”的怪相。

　　時間倒回數(shù)年前，東航物流貨運業(yè)務(wù)收入占東航股份整體營業(yè)收入比重較低，并且呈下降趨勢。隨著全球貨運市場景氣程度降低，國際主流航空公司開始逐步退出或縮減全貨機業(yè)務(wù)。

　　另一方面，民營快遞公司也對航空物流領(lǐng)域虎視眈眈。得益于跨境電商的發(fā)展和消費升級，物流產(chǎn)品在今年來開始高端化，對時效的要求越來越高，航空物流逐漸成為圓通、順豐、申通等民營快遞公司們的兵家必爭之地。

　　2017年6月19日，東航集團召開新聞發(fā)布會，宣布旗下的東航物流將引進四個新股東，東航成為首家進行混改的國有航空運輸企業(yè)。混改之后，聯(lián)想控股股份有限公司(下稱聯(lián)想控股)、普洛斯投資(上海)有限公司(下稱普洛斯)、德邦物流股份有限公司(下稱德邦)、綠地金融投資控股集團有限公司(下稱綠地)等四家企業(yè)、及東航物流核心員工成為東航物流新持股方，將分別持有東航物流45%、25%、10%、5%、5%、10%股份。

　　斗轉(zhuǎn)星移，“醞釀四年”、“談了一百多家公司”的這場混改讓一度深陷危機中的東航物流搖身變成了資本的寵兒。

　　各展所長

　　“其實東航物流從四年前就在探索混合所有制的改革，”東航物流總經(jīng)理李九鵬告訴經(jīng)濟觀察報記者。據(jù)了解，東航物流從2012年起就啟動“天地合一”的轉(zhuǎn)型戰(zhàn)略，“后來由于這樣那樣的原因，一直沒有做成，但是我們早就有這樣的準備和想法，今天天時地利人和，機會來了。”李九鵬說。

　　目前已經(jīng)實現(xiàn)三年連續(xù)盈利的東航物流，已成為中國民航業(yè)第一個轉(zhuǎn)型為現(xiàn)代航空物流服務(wù)集成商的國有航空運輸企業(yè)。正是在東航物流的轉(zhuǎn)型基礎(chǔ)上，2016年9月，國家明確了首批混合所有制改革“6+1”試點名單，東航物流由此成為民航領(lǐng)域首家進行混改的試點企業(yè)。“以前虧損，到2014年開始盈利，盈利之后開始慢慢遇到一個發(fā)展瓶頸，我們很希望借助這次改革形成新的競爭力，真正在市場中進一步發(fā)展。”李九鵬坦言。

　　三大航2016年業(yè)績創(chuàng)6年來新高，與之形成巨大反差的，是航空貨運公司多次轉(zhuǎn)型失敗，正陷入“十年九虧”的境地。

　　貨運公司的瓶頸在三大航中普遍存在。據(jù)華泰證券統(tǒng)計，以國航為例，其2016年，貨運周轉(zhuǎn)量和收入占公司比重均不足10%。雖然經(jīng)過近幾年以機型調(diào)整為主的降本增效，加上油價處于低位，航空貨運業(yè)務(wù)基本實現(xiàn)扭虧為盈，但行業(yè)龍頭公司——三大航的貨郵載運率依然不足55%，運價僅為約1.2元/噸公里。“貨運公司原有商業(yè)模式已經(jīng)完全不適應(yīng)物流行業(yè)的消費需求了”，資深民航專家李曉津稱，從國外航空公司來看，不論是新加坡航空還是國泰航空、美國航空、達美航空，這些航空公司的貨運業(yè)務(wù)一直被定位為航空公司的輔助產(chǎn)品，也越來越成為一個矛盾的產(chǎn)品;反之，聯(lián)邦快遞，通過買飛機來做航空物流，轉(zhuǎn)型發(fā)展卻很順暢，可以看出，專門做航空貨運本身沒有成功的案例，只有轉(zhuǎn)型成快遞，才有好的發(fā)展。

　　值得注意的是，在本次混改的方案中，東航集團放棄了絕對控制權(quán)，持股比例為45%，另外55%的股權(quán)由聯(lián)想控股、綠地集團、普洛斯、德邦物流和東航物流核心員工持有。

　　“東航物流的混改希望實現(xiàn)真正的改革目的，建立市場化機制的體制，增強企業(yè)活力。在股權(quán)市場上，很多民營資本希望能夠入股東航物流一定比例。這次東航物流沒有像之前的一些國企，堅持51%的控制權(quán)，主要是想更多讓民營資本進入。”東航集團總經(jīng)理馬須倫告訴經(jīng)濟觀察報記者，東航物流啟動混改后，引起資本市場的極大關(guān)注，有一百多家企業(yè)前來和東航接觸過，“我們開玩笑說，股權(quán)都不夠分了”。

　　最終，東航選定了聯(lián)想控股、普洛斯、德邦和綠地集團這四家作為戰(zhàn)略合作伙伴，挑選的標準是這些企業(yè)在行業(yè)中處于領(lǐng)先地位，與東航有資源互補，能夠產(chǎn)生協(xié)同效應(yīng)等。李九鵬告訴經(jīng)濟觀察報記者，四個投資方中，聯(lián)想、普洛斯與德邦屬于戰(zhàn)略投資方，綠地集團則屬于財務(wù)投資方。東航物流的四個投資者都是各自領(lǐng)域非常優(yōu)秀的企業(yè);四家企業(yè)分別有不同特點，這些特點能夠與東航物流的發(fā)展相匹配，能夠與東航物流產(chǎn)生優(yōu)勢互補的效應(yīng);同時還能夠與東航物流產(chǎn)生戰(zhàn)略協(xié)同效應(yīng)。四家公司分別涉及第三方物流解決方案、快遞快運業(yè)務(wù)服務(wù)商、金融、物流地產(chǎn)等多個方面，對于東航物流今后的發(fā)展有很大的助力。

　　在這三大戰(zhàn)略合作伙伴中，普洛斯與德邦無疑與東航物流現(xiàn)有業(yè)務(wù)匹配度最高。德邦物流董事長崔維星表示，東航物流和德邦的互補性非常強，“東航飛機多，我們是車多人多。”據(jù)悉，東航物流現(xiàn)擁有9架全貨機，同時擁有全球第三的貨運機場—浦東機場的貨站以及東方航空572架客機腹艙代理權(quán)，而德邦物流目前已經(jīng)有超過12萬的員工數(shù)，在地面配送方面，組織貨源方面，網(wǎng)絡(luò)拓展方面都能夠與東航物流產(chǎn)生協(xié)同效應(yīng)。“我們會把東航物流的腹艙資源利用好。高效利用腹艙之前有很多成功的案例，比如DHL，我們都在積極研究，我們會全力與東航適應(yīng)好。”崔維星稱。

　　作為另一投資方代表，普洛斯中國區(qū)首席戰(zhàn)略官東方浩表示，在中國機場里，東航的機場資源無疑是稀缺與珍貴的，并且東航物流有一張非常好的跨境的航空網(wǎng)絡(luò)。而普洛斯在全球有5500萬平方米的物流設(shè)施組合，在國內(nèi)的38個主要市場擁有并管理252個綜合物流園以及產(chǎn)業(yè)園區(qū)。兩者的合作能夠產(chǎn)生以航空貨站服務(wù)為基礎(chǔ)，以監(jiān)管倉庫、增值倉儲為配套，以跨境電商特殊監(jiān)管區(qū)、物流地產(chǎn)為延伸，強化跨境電商物流平臺的核心競爭力，提升航空物流產(chǎn)業(yè)的集聚效應(yīng)。

　　“聯(lián)想現(xiàn)在非常關(guān)注現(xiàn)代服務(wù)業(yè)，而物流又是服務(wù)業(yè)非常重要的一環(huán)，”聯(lián)想控股有限公司董事長柳傳志談到。在成為東航物流的戰(zhàn)略投資方后，聯(lián)想控股將向東航物流提供高端物流解決方案，“因為航空是高端物流，高端物流解決方案這塊，和聯(lián)想是有非常多的契合度的。”李九鵬談到。

　　李九鵬告訴經(jīng)濟觀察報記者，在尋找合作伙伴的過程中，東航物流還與順豐接觸過，但很快發(fā)現(xiàn)順豐是要打造“以我為主”的生態(tài)體系，與東航物流的需求并不匹配，因為東航物流也是要打造“以我為主”的體系，雙方的目標有沖突。東航物流繼而轉(zhuǎn)向?qū)ふ易鹬匾詵|航物流為主的其他選擇。李九鵬向記者稱，東航物流并沒有關(guān)上與其他企業(yè)合作的大門，“其實到今天，無論是順豐也好，‘三通一達’也好，中國郵政也好，所有物流領(lǐng)域的企業(yè)或者其他領(lǐng)域的企業(yè)，我們都有在合作。只不過，我們在選擇具體項目的合作伙伴時，會側(cè)重這次參與股權(quán)投資的企業(yè)，但這并不代表我們和別人不合作了。”

　　據(jù)經(jīng)濟觀察報記者了解，19日簽約儀式后，六方股東立即明確了董事會成員，東航集團將占五席，聯(lián)想占兩席，普洛斯占一席。綠地和德邦則獲得監(jiān)事席。

　　壓上“身家性命”

　　在此次公布的持股方案中，東航物流核心員工持股比例達到了10%，遠遠高于此前的媒體預(yù)測。

　　據(jù)悉，在商討混改方案階段，股東們提出了非常苛刻的條件，要求管理層必須持股，而且持股比例要達到一定的比例，加之現(xiàn)在高管持股都以自有資金購買公司股份，所以，“劉總(劉紹勇)說的‘相當于高管把身家性命都綁在企業(yè)身上’一點沒錯。”李九鵬說。

　　“這不是一個令所有人滿意、舒服的持股方案。”李九鵬指出，作為重資產(chǎn)的物流公司，盡管高管們?yōu)榱藚⑴c員工持股計劃每個人均投入上千萬元，但在一家重資產(chǎn)的物流公司里，其能夠獲得的持股比例極小，加之物流行業(yè)的PE值普遍在三十倍左右，東航物流今后再上市，與現(xiàn)在的估值價格相比增值不過三四倍，“若是扣除利息和通脹，沒準這幾年算是白打工了。”

　　據(jù)悉，在東航物流目前6000多名員工中，有125人參與持股。所有持股人作為專門設(shè)計的有限合伙企業(yè)的合伙人，通過有限合伙企業(yè)間接持有東航物流的股份。首批人員持股比例不超過8%，其中高管團隊持有不到5%的股份，余下3%是核心骨干、技術(shù)骨干等，另外還將預(yù)留2%作為未來進入東航物流的核心高管或?qū)２殴蓹?quán)激勵。李九鵬透露，所有員工持股所付出的“真金白銀”為4.1億元，作為總經(jīng)理，李九鵬的持股金額為“數(shù)千萬”。

　　“說到今后的市場，我們還是很有信心的。信心來自于很多方面，剛才說身家性命壓上去也好，還是怎么樣也好，有了國有企業(yè)混合所有制改革的政策和東航改革的決心，東航物流還是能夠在市場中形成一個新的競爭力，”意在和記者多說幾句的李九鵬在工作人員的反復(fù)提醒下匆匆離去，還有6年就退休的他，步履依然穩(wěn)健。

責(zé)編：xwxw