航空公司今年全面翻身，作為載旗航空的中國(guó)國(guó)航(601111.SH)動(dòng)作頻頻。

　　國(guó)航近日發(fā)布的財(cái)報(bào)顯示，今年上半年國(guó)航歸屬上市公司股東的凈利潤(rùn)達(dá)到39.38億元，同比激增730.05%，利潤(rùn)超過(guò)國(guó)內(nèi)其他航空公司。

　　行業(yè)形勢(shì)向好，國(guó)航下半年計(jì)劃大幅度加碼國(guó)際航線，穩(wěn)定其優(yōu)勢(shì)地位。下半年國(guó)航在北美、澳新、歐洲和亞太的國(guó)際航線上都將繼續(xù)增加運(yùn)力。9月1日新華社報(bào)道，國(guó)航將于12月10日起開(kāi)通北京至奧克蘭直飛航線，并將與新西蘭航空進(jìn)行聯(lián)營(yíng)合作。

　　這一跨國(guó)合作宣布的前一天，國(guó)航在上海舉行了上半年業(yè)績(jī)的說(shuō)明會(huì)。在國(guó)航副總裁樊澄的帶領(lǐng)下，國(guó)航的財(cái)務(wù)部、規(guī)劃發(fā)展部、市場(chǎng)部等多個(gè)重要部門高管列席，詳細(xì)地介紹了國(guó)航在調(diào)控成本、增加營(yíng)收和拓展業(yè)務(wù)方面所做的努力。

　　上半年航油成本減少51.3億是國(guó)航盈利翻番的絕對(duì)功臣，但除此之外國(guó)航近兩年控制運(yùn)營(yíng)成本的努力也立下了功勞——一方面是國(guó)航控制美元債的努力逐漸顯現(xiàn)，今年美元債總額和占比雙降;另一方面也與國(guó)航上半年加強(qiáng)直銷、降低代理費(fèi)等舉措相關(guān)。

　　財(cái)報(bào)顯示，國(guó)航客票銷售的直銷占比從去年上半年的22.3%增長(zhǎng)至27%，電商渠道的收入更是大增82.4%。國(guó)航總會(huì)計(jì)師肖烽透露，以明年年底為時(shí)間節(jié)點(diǎn)，國(guó)航希望直銷比例能夠大幅度提高至50%。

　　多手段調(diào)控成本

　　由于燃油占成本比例大且深受匯率的影響，中國(guó)航空公司的經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)很多時(shí)候并不能合理反映其經(jīng)營(yíng)水平。

　　去年下半年暴跌后，油價(jià)至今仍處于歷史相對(duì)低位，使得航空公司上半年盈利普遍翻番。財(cái)報(bào)顯示，國(guó)航上半年減少51.3億航油成本，超過(guò)其今年上半年和去年全年的凈利潤(rùn)，這使得航油在總成本當(dāng)中的占比從往年的40%左右大幅下降至30%。

　　對(duì)此肖烽8月31日進(jìn)一步透露，油價(jià)處于低位的趨勢(shì)很可能還會(huì)持續(xù)到明年，甚至對(duì)2017年的油價(jià)走勢(shì)都相對(duì)樂(lè)觀。據(jù)其介紹，國(guó)航有專門的團(tuán)隊(duì)跟蹤幾十家投行關(guān)于油價(jià)走勢(shì)的判斷，每周進(jìn)行匯報(bào)，從而為國(guó)航的財(cái)務(wù)預(yù)算、盈利預(yù)測(cè)提供依據(jù)。

　　匯率是影響航空公司利潤(rùn)的另一非自身因素——航空公司成本多以美元結(jié)算，人民幣匯率的波動(dòng)目前卻無(wú)法通過(guò)衍生工具對(duì)沖。往年人民幣對(duì)美元走高，就曾很大程度擠壓航空公司的盈利，而今年8月11日人民幣對(duì)美元突然貶值，也為航空公司好不容易等來(lái)的豐年蒙上一層陰影。

　　肖烽表示，國(guó)航從1999年便開(kāi)始根據(jù)收入情況來(lái)優(yōu)化其債務(wù)結(jié)構(gòu)，試圖主動(dòng)管理債務(wù)風(fēng)險(xiǎn)。今年上半年，國(guó)航采取了提前還美元債等措施，使得美元債的總額和比例同時(shí)下降，“實(shí)際上我們從2012年開(kāi)始美元債就不再增長(zhǎng)了”。

　　根據(jù)財(cái)報(bào)，國(guó)航上半年有136億美元債務(wù)，占總債務(wù)的71.3%�？梢宰鳛閷�(duì)比的是，東航和南航上半年美元債務(wù)占總債務(wù)比都在90%以上。

　　“我們追求的是‘自然免疫’的結(jié)構(gòu)，即債務(wù)有損失時(shí)收入有所得，反過(guò)來(lái)收入有所失時(shí)債務(wù)有所得。”他表示。

　　而在自身可控的環(huán)節(jié)，國(guó)航近年減少經(jīng)營(yíng)成本和銷售開(kāi)支措施的效果持續(xù)顯現(xiàn)。上半年國(guó)航扣除燃油之外的營(yíng)業(yè)成本為280.52億，同比去年雖有增長(zhǎng)，但已經(jīng)比2013年之前動(dòng)輒四五百億以上的非燃油經(jīng)營(yíng)成本降低了近一半。

　　國(guó)航去年開(kāi)始將機(jī)票代理費(fèi)率從3%一路下調(diào)至目前的0，并加大了直銷力度。肖烽31日進(jìn)一步透露，國(guó)航計(jì)劃到2016年底，客票直銷比例能夠達(dá)到50%。不過(guò)他也強(qiáng)調(diào)，這一比例并非指明年全年的平均數(shù)字，而是明年底這一時(shí)間節(jié)點(diǎn)。

　　就21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報(bào)道記者此前了解，東航和南航分別都收到來(lái)自國(guó)資委要求減少銷售費(fèi)用、提高直銷比例的硬性任務(wù)。財(cái)報(bào)顯示，上半年國(guó)航銷售費(fèi)用為33.25億元，減少2.72億元。

　　國(guó)際航線運(yùn)力再增

　　作為支持直銷渠道建設(shè)的一部分，國(guó)航8月曾經(jīng)進(jìn)行定增，其中就有一部分用于電商的技術(shù)升級(jí)。根據(jù)介紹，目前國(guó)航APP已經(jīng)有170萬(wàn)活躍用戶。

　　值得一提的是，國(guó)航計(jì)算直銷收入時(shí)也包括了國(guó)航在去哪兒等OTA開(kāi)設(shè)的旗艦店的收入，其理由是雖然借用OTA的平臺(tái)，但乘客的信息、數(shù)據(jù)是直接對(duì)接到國(guó)航而非經(jīng)由代理。

　　樊澄強(qiáng)調(diào)，目前傳統(tǒng)的代理商也在轉(zhuǎn)型，航空公司和代理商之間也在探討新的合作模式的可能，并非外界所認(rèn)為的因代理費(fèi)率變化而出現(xiàn)對(duì)立的局面。

　　在成本驟降、盈利大增的好時(shí)機(jī)下，中國(guó)航空公司今年大規(guī)模地開(kāi)拓國(guó)際航線，爭(zhēng)搶出境游紅利。截至目前，國(guó)航在中歐航線、中美航線、中國(guó)至非洲航線上都是最大的承運(yùn)人，但下半年國(guó)航仍然計(jì)劃大量增加航班和新開(kāi)航線，實(shí)現(xiàn)國(guó)內(nèi)至全球各個(gè)主要地區(qū)都有航線覆蓋的目標(biāo)。

　　肖烽透露，下半年國(guó)航在北美、澳新、歐洲和亞太航線上可用座位公里(ASK)將分別增加26%、51%、18%和28%。這當(dāng)中的亮點(diǎn)除了北京至奧克蘭、南非等新航線，借力合作伙伴美聯(lián)航挺進(jìn)紐約紐瓦克機(jī)場(chǎng)外，國(guó)航還將開(kāi)通北京-蒙特利爾-哈瓦那和北京-馬德里-圣保羅的兩條中國(guó)民航最長(zhǎng)航線。這樣一來(lái)，國(guó)航的航線將可覆蓋歐洲、亞太、澳新、北美、南美和中美洲加勒比海等全球各個(gè)主要地區(qū)。

　　國(guó)航在澳新市場(chǎng)的運(yùn)力大增尤其值得一提。9月1日，新西蘭政府正式通過(guò)了國(guó)航與新西蘭航空在中新航線上展開(kāi)聯(lián)營(yíng)的計(jì)劃，這一合作期限為期五年零四個(gè)月。今年12月10日，國(guó)航將正式開(kāi)通北京至奧克蘭的直飛航線。

　　而對(duì)于此前備受關(guān)注的三大航空貨運(yùn)業(yè)務(wù)合并一事，肖烽對(duì)21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報(bào)道記者表示，目前上市公司并未參與到任何整合的工作當(dāng)中。上半年國(guó)航貨運(yùn)板塊收入明顯增加，主要是運(yùn)力增長(zhǎng)尤其是國(guó)際線運(yùn)力增長(zhǎng)所致，而與中國(guó)郵政的合作讓貨郵業(yè)務(wù)量上半年大增30%，也帶來(lái)了國(guó)內(nèi)貨運(yùn)收入的提高。

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