擅長資本游戲的海航近來頻頻收購旅游資產。

　　近日，海航旗下上市公司凱撒旅游發布公告稱，其將與凱撒世嘉、大鵬航空服務有限公司、民航股權投資基金、北京民航合源投資中心等對移動出行App“航班管家”母公司——深圳市活力天匯科技有限公司(以下簡稱“活力天匯”)進行增資，增資額為9.33億元。而截至《中國經營報》記者發稿時止，航班管家方面尚未對上述投資事宜正面回復。不過，本報記者從接近航班管家人士處獲悉，投資細節將在4月初正式公布。

　　近年來，海航在旅游業的布局堪稱“圍獵”。從航空業務的首都航空、金鹿公務機，到旅游業務的線下旅游企業凱撒旅游、線上OTA平臺途牛，再到整合“旅游+金融生態圈”的易生金服，海航旅游正在形成大旅游產業鏈的閉環。但在不斷的并購之后，如何整合這些資源，激進的海航仍需時日。

　　海航系的旅游布局

　　從凱撒旅游的公告來看，海航系幾家公司共向航班管家母公司活力天匯增資近4億元人民幣，合計占股18.6%。

　　公告顯示，此輪融資海航凱撒旅游集團有限公司增資2.5億元，同時由凱撒中國創始人、凱撒旅游總裁陳小兵實際控制的寧波凱撒世嘉資產管理有限公司增資8500萬元，及海航旅游旗下旅游包機服務提供商大鵬航空服務有限公司增資5000萬元，共向航班管家母公司活力天匯增資近4億元。

　　知情人士告訴本報記者：“海航一直希望找到一些在移動端具有產品流量和用戶規模的項目，基于此找到了航班管家。”

　　公開資料顯示，活力天匯旗下的航班管家和高鐵管家是目前國內增長最快的機票、火車票交易入口。從2009年創立至今，航班管家已經成為了國內游客熟知的機票移動交易平臺之一，2015年平臺交易總額超過150億元，實現了自2013年以來333%的年復合增長。2014年在移動端旅游交通預訂領域表現出色，排名僅次于攜程、去哪兒和阿里旅行之后，位列第四。

　　不過，從營收來看，航班管家還處在燒錢期。2015 年度，活力天匯營業收入約7800萬元，凈利潤為-4015萬元。

　　在上述接近航班管家人士看來，航班管家做流量平臺，未來會依托交通票務轉向做生活方式平臺，而海航則擁有更多交通旅游資源，雙方在產品用戶資源渠道上能形成互補。

　　海航近年來在旅游業的布局被業內人士稱為“圍獵”。

　　事實也的確如此。海航旅游集團是海航集團三大戰略業態之一，從2007年成立以來，海航旅游一直扮演著“買手”的角色，布局旅游產業鏈的閉環，旗下包括首都航空、金鹿公務、凱撒旅游、NH酒店、易生支付等20多個品牌。

　　2015年11月24日，海航旅游宣布5億美元戰略投資途牛，取代京東成為途牛第一大股東，從而在OTA領域搶得一票。

　　2016年1月15日，海航旅游對外宣布將加大“旅游+金融”生態圈建設，成立易生金服集團，并聘請前萬事達卡國際組織中國區總經理陳啟彰出任首席執行官。陳啟彰當時表示，易生金服背靠世界500強企業海航集團，同時借助海航旅游集團的資源優勢，加之擁有齊全的金融相關牌照及業務基礎，有實力整合旅游金融、旅游支付和旅游增值服務這三大業務板塊。

　　加上海航此前收購的專注出境游的凱撒旅游，已經在2015年借殼上市。海航旅游已經形成線上OTA、旅游金融、線下旅游資源的產業鏈。

　　航空業專家林智杰對本報記者評價稱：“凱撒旅游投資航班管家，主要是從海航旅游板塊打造全產業鏈的角度來決策。海航旅游已經擁有線下豐富的旅游資源和實體業務，擁有首都航空這個航空運輸環節，前段剛投資途牛整合線上OTA平臺，如今再次投資在線機票銷售平臺，實際上進一步補全了線上+線下的旅游產業鏈，打造自己的旅游生態。”

　　資源整合的挑戰?

　　不斷并購之后，如何整合旅游資源是海航旅游必須面對的挑戰。

　　知情人士告訴本報記者，海航之所以用凱撒旅游來投資航班管家，就是因為凱撒旅游是上市公司，投資對其有價值推動。

　　自去年借殼上市之后，凱撒旅游一直處于停牌狀態，持續出現內部重大資產重組等公告。從動向來看，凱撒旅游很有可能整合海航旗下的首都航空，形成打通航空和旅游聯動的產業鏈。

　　在業內人士看來，海航旅游主導的凱撒旅游整合首都航空是在向春秋航空學習。借助于春秋旅游的資源，向航空業延伸，以旅游反哺航空，迅速壯大，成為中國航空業民營資本“第一股”。

　　近來，春秋航空繼續將旅游和航空的資源優勢導向其他投資領域，相繼與日本陽光不動產株式會社、財馬科斯株式會社合作在日本開酒店。春秋航空董事長王正華日前告訴本報記者：“航空是高投資行業，需要依托航空的優勢，開拓之外的新市場。

　　但是對于海航旅游來說，手上資源更多，并購的攤子更大，整合的困難也更大。除了凱撒旅游和首都航空的“旅游+航空”的聯動，還有凱撒旅游線下資源與途牛線上資源的協同，而投資航班管家，則又多了一個在票務領域的流量平臺，面臨進一步完善上下游資源的對接和整合。

　　一位早期曾參與航班管家項目的業內人士告訴本報記者：“航班管家的模式是不可能盈利的，主要是占接口，購買航班數據，打造流量入口。現在利潤的收入主要來源于機票酒店預訂和廣告收入，體量很難與OTA相比。先把流量做起來，數據是有價值的，但航班和高鐵的數據未來會帶來什么，以后怎么盈利沒有好的模式。”

　　在接近航班管家的人士看來，借鑒OTA平臺的票務預訂也不是航班管家的發展方向，“我們以交通票務為主，做生活方式，機票、火車票為核心，綁定想要做的生活方式的多種產品和服務。”他透露，目前與海航方面所有業務線都在溝通，合作不限于凱撒，而是整個海航旅游，包括金鹿公務機、首都航空、易生金服。

　　另外，大規模投資，對于海航來說，資金鏈也是考驗。分析人士認為，從去年開始，海航旅游的一系列資本運作，也顯示了對融資的重視。比如，凱撒旅游借易食股份整合實現上市。海航旅游旗下的首航直升機、海航酒店等相繼掛牌新三板，也是為了進一步融資，支撐其大規模投資行為。

　　海航集團證券業務部總經理周志遠日前表示，目前海航集團處于申報材料階段的新三板公司有6家，后續將會繼續申報。他預計，到2016年年底，在新三板掛牌的海航系公司將可能達到15家以上。

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