去哪兒網創始人、前CEO莊辰超(微博)昨日首度就從去哪兒離職做出表態，稱自己是一個創業者，是一個CEO，是一個投資人，是一個商業游戲的參與者;做為CEO，自己需要照顧好所有股東、去哪兒團隊和員工、投資人的經濟利益(不包括投資人的戰略利益)、以及緊密合作伙伴的經濟利益。

　　“做為商業游戲的參與者，要盡全力保障商業游戲規則的實施。這些不同角色的訴求有時候不盡相同，有時候截然相反。”

　　莊辰超指出，在商業選擇上可以取一路而棄其他路來做價值曲線異化，在實際的生活工作中只能盡力在每一個方向拉升，讓盡可能多的人滿意。

　　莊辰超還表示，畢竟每一側都是成千上萬的人和家庭、財富和工作責任。最終企業的威名、巨額的財富都會隨風飄去。“Qunar的故事結束了，托付與我的信任悉數交付了。”

　　作為一名連續創業者，這是莊辰超又一次脫離一手創辦的企業。早在大學時，莊辰超就和同學創業，做了一套搜索軟件，成立公司并成功找到百萬融資，最后賣給Chinabyte。

　　莊辰超還曾和去哪兒聯合創始人、美國人戴福瑞做體育門戶“鯊威體壇”，在2000年互聯網泡沫危機隱現之時，以1500萬美元的價格賣給了李嘉誠。

　　作為賣過公司的人，莊辰超不會一面倒的關注創始人情懷，實際上，莊辰超最關注的還是對“all shareholder”和“all stakeholder”的信托責任。

　　這一次莊辰超的“出局”某種程度上也是一種被迫行為。知情人士透露，在攜程宣布控股去哪兒前，去哪兒原本是準備通過8億美元的融資與增發，來換取公司的盈利和發展。

　　過去4年百度未對去哪兒投入

　　近幾年，莊辰超與百度管理層之間關系并不和諧。原因在于，作為百度旗下的控股公司，去哪兒的利益和百度的利益在很多時候并不一致，甚至在酒店等O2O業務層面還存在沖突。

　　此外，百度在2011年6月以3.06億美元戰略入股去哪兒，成為去哪兒第一大機構股東后，一直到百度與攜程換股，攜程成去哪兒最大股東之時，百度都未再向去哪兒投入現金。

　　去哪兒在大虧同時，卻給百度2014年貢獻7億元收入，方式是百度“知心搜索”合作。

　　“知心搜索”可理解為百度“阿拉丁”升級版，強調分行業“即搜即得”，從行業緯度出發，通過搜索請求智能化判斷所屬垂直行業，推送按該行業屬性整合后內容、產品、服務給用戶。

　　去哪兒在上市前夕與百度達成合作，百度同意授予去哪兒在PC端對百度知心搜索旅游產品和旅游類中間頁獨家運營權，該獨家運營權的權利內容涉及到機票、酒店和商業性度假產品。

　　百度支援去哪兒方式主要是靠貸款，如2012年11月，去哪兒收到來自百度本金為500萬美元的無息貸款，2013年4月，收到百度本金為1億元的無息貸款，期限為3個月;2013年9月27日，去哪兒再次收到了來自百度本金為5000萬元(約合810萬美元)的有息貸款，2014年2月27日，去哪兒與百度又達成長達3年期的3億美元循環授信協議。

　　百度愿意借錢給去哪兒的原因是不愿意稀釋股份，莊辰超也同意這一動作。不過，在去哪兒管理層看來，去哪兒擁有自己的融資能力，股價長期在30美元以上，完全可以做到增發融資。

　　實際上，就在2015年6月，去哪兒還宣布增發6526316股ADS(美國存托股份)，每股ADS代表3股B類普通股，價格為47.5美元，據透露，此次融資受到了投資人超額認購。

　　去哪兒網還通過發行息率2%，初始轉換價格每股美國存托憑證55美元的優先無抵押可轉換票據，獲得由銀湖投資領投的5億美元融資。使得去哪兒融資總額達到8.1億美元。

　　去哪兒這輪融資中百度并未參與投資。讓去哪兒方面不解的是，百度控股去哪兒中有條協議是，百度必須全力支持去哪兒，而非彼此競爭，去哪兒認為百度始終未能完全履行這條協議。

　　一位投資行業人士指出，莊辰超和百度CEO李彥宏都有各自認可的商業邏輯，莊作為去哪兒CEO，首先照看的是去哪兒全體股東經濟利益，而不是百度的戰略利益。

　　這就使得百度管理層和莊辰超的核心矛盾并非是個人矛盾，也非莊辰超作為去哪兒創始人的情懷問題，而是去哪兒大股東和小股東的利益分配問題。

　　當然，去哪兒給百度也帶來麻煩，即百度承擔賬面虧損。不過，分析人士稱，在獲得8億美元融資后，去哪兒已經足夠做到盈利，這和百度燒不燒得起錢沒有關系。

　　資料顯示，去哪兒2015年第三季度凈虧7.348億元(1.156億美元)，上季度凈虧8.157億元，2015年以來，去哪兒持續大幅虧損，前三個季度已經一共虧損了22.5億元。

　　那么，去哪兒如何實現盈利?一位旅游行業人士對騰訊科技透露，莊辰超對去哪兒的虧損是有控制的，大部分都是去哪兒地推的折扣，莊辰超想收縮戰略，隨時可以收縮地推業務。

　　去哪兒的財報顯示，去哪兒的機票業務是盈利的，其他業務處于盈虧的平衡點，虧損主要是虧損在酒店領域，是高星低星都在虧損。“如果是獨立公司，去哪兒更看重高星，如果沒有攜程和百度交易，去哪兒會改成低星贏利，全部力量打高星。”

　　提前離職則團隊小股東利益就無法保障

　　2016年元旦后上班第一天，莊辰超發布內部信，宣布即日起卸任去哪兒CEO和董事一職。去哪兒網副總裁諶振宇將接替莊辰超出任去哪兒CEO。

　　早在2015年10月底，攜程就宣布與百度達成一項股權置換交易。交易完成后，百度擁有攜程普通股可代表約25%的攜程總投票權，攜程將擁有約45%的去哪兒總投票權。

　　當時就有知情人士指出，莊辰超很可能出局，去哪兒由攜程CEO梁建章接手。“梁建章和莊辰超都是旅游行業領軍人物，梁進入去哪兒的董事會，莊是不太可能給梁打工的。”

　　為何莊辰超在2015年10月底沒離職，反而拖延到2016年1月4日?原因在于，若莊提前離開，去哪兒團隊小股東利益就無法得到保障。一位投資行業人士對騰訊科技指出，攜程控股去哪兒交易的本質是，百度交易是事實的“drag along”，簡單說，就是百度用小股東的經濟利益，換了百度自己的戰略利益。

　　上述人士稱，“作為占股7%的小股東，莊辰超并不同意百度和攜程的交易，但若不同意就會被去哪兒董事會炒掉，去哪兒團隊小股東也就沒人保護。”

　　合并前，去哪兒采取VIE架構，莊辰超有VIE架構公司的40%投票權，百度則有剩下60%投票權。這家VIE公司擁有ICP牌照和BBS許可證件。

　　按道理說，莊辰超還可憑借擁有VIE架構公司40%投票權方式否決這一交易，但這樣會破壞vie架構，會影響所有中國公司形象。

　　為何百度又如此匆匆同意攜程控股去哪兒?知情人士指出，原因在于攜程會在BAT中選邊站，百度害怕阿里或者騰訊投資攜程之后再和去哪兒合并，這樣百度就徹底失去旅游市場優勢。

　　在去哪兒剩下的時間，莊辰超只有一個任務——即盡可能多維護去哪兒中小股東的利益。

　　莊辰超離開去哪兒前，曾與百度和攜程做交易，即百度將持有的去哪兒股份的絕大多數出售給攜程，并置換成攜程的股份。置換比例為以1股QUNR股份置換0.725股CTRP股份。

　　莊辰超當時指出，只有等到QUNR股東當中非百度/攜程/管理層多數股份投資人同意后才開啟。而到2015年12月，去哪兒宣布中小股東批準了去哪兒員工與攜程換股方案。

　　不過，去哪兒宣布莊辰超離職的消息宣布后，去哪兒當天收盤股價大跌8.78美元至43.96美元，跌幅達16.65%。為何去哪兒股價出現如此的暴跌?

　　一位基金行業人士指出，其中一個原因在于，莊辰超離開去哪兒后，那些去哪兒非百度、去哪兒管理層和員工的中小股東的利益就無法得到保障，無法得到去哪兒員工一樣的待遇。

　　“這意味著去哪兒的股東分成了3個等級，百度是坐著直升機過去，去哪兒管理層、員工是坐著救生艇過去，去哪兒其他中小股東可能就得自救了。”

　　攜程未來是否會收購去哪兒?去哪兒、攜程都未給予答復，有基金行業人士猜測，交易可能是雙層結構，即大的基金機構能享受VIP待遇，其他股東則繼續留在去哪兒等待命運。

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