2021年對于房地產(chǎn)行業(yè)而言無疑是一場“寒冬”，在嚴(yán)格的監(jiān)管政策，包括如地產(chǎn)三道紅線、銀行兩道紅線等多種限制條件下，如何“活下去”、不爆雷、不進(jìn)入ICU成為了最熱議的話題。

　　早在2018年“活下去”便已開始成為行業(yè)的話題，當(dāng)時(shí)大家都沒能想到，這三個(gè)字如今會(huì)成為如此真實(shí)的存在，即便是提出“活下去”的萬科，其主席郁亮彼時(shí)還是表示房地產(chǎn)行業(yè)還不錯(cuò)。

　　事實(shí)上，絕大部分企業(yè)在這一時(shí)期已經(jīng)開始著手尋找出路，希望通過多元化、去杠桿等各式各樣的模式在房地產(chǎn)行業(yè)困境中尋找未來生存的路徑。只是房地產(chǎn)是一個(gè)十幾萬億的行業(yè)，任何賽道轉(zhuǎn)換都要克服極大的慣性，讓目前大部分企業(yè)仍在“泥潭”之中。

　　成功的案例可謂少之又少，而海航基礎(chǔ)通過業(yè)務(wù)重整、轉(zhuǎn)型，成功擺脫經(jīng)營困境，并且業(yè)務(wù)也從臨近天花板的房地產(chǎn)轉(zhuǎn)型到聚焦機(jī)場+免稅，以及建設(shè)海南自貿(mào)港等更具前景的業(yè)務(wù)。

　　業(yè)務(wù)模式轉(zhuǎn)型之外，海航基礎(chǔ)通過轉(zhuǎn)增股份的形式對公司資產(chǎn)重整，預(yù)計(jì)重整之后海南控股作為戰(zhàn)投成為控股股東，海南國資委成為實(shí)控人。于海航基礎(chǔ)自身而言，資產(chǎn)負(fù)債結(jié)構(gòu)也將得到實(shí)質(zhì)改善，可持續(xù)經(jīng)營能力及盈利能力得以提升。

　　12月23日，公司轉(zhuǎn)增股份流通上市。同日，海航基礎(chǔ)披露公司擬更名為“海南機(jī)場設(shè)施股份有限公司”。新增股份上市與全新形象成為了海航基礎(chǔ)重整的標(biāo)志性節(jié)點(diǎn)，同時(shí)也將使海航基礎(chǔ)成為了房地產(chǎn)企業(yè)轉(zhuǎn)型成功案例之一。

　　重整化解風(fēng)險(xiǎn)，釋放經(jīng)營能力

　　海航基礎(chǔ)也曾度過一段黑暗時(shí)光。

　　據(jù)觀點(diǎn)新媒體了解，海航基礎(chǔ)下屬并表子公司共有116家，其中核心子公司包括基礎(chǔ)產(chǎn)業(yè)、海南迎賓館、國際旅游島、臨空產(chǎn)業(yè)集團(tuán)、機(jī)場集團(tuán)、機(jī)場控股、鳳凰機(jī)場、天羽飛訓(xùn)、海控置業(yè)、三亞海航城、萬寧大康樂、瓊中投資、成都基礎(chǔ)、英平建設(shè)、博鰲機(jī)場、天津設(shè)計(jì)、海建工程、海建商貿(mào)、英智建設(shè)、英禮建設(shè)等二十家公司。

　　近年來，受海航集團(tuán)整體債務(wù)危機(jī)波及，且伴隨國內(nèi)宏觀經(jīng)濟(jì)增速放緩、經(jīng)濟(jì)下行壓力不斷加大、國內(nèi)房地產(chǎn)調(diào)控政策升級等大環(huán)境影響，海航基礎(chǔ)及二十家子公司財(cái)務(wù)狀況惡化、資金鏈日趨緊張、關(guān)聯(lián)資產(chǎn)嚴(yán)重減值、出現(xiàn)大額虧損。

　　并且受“新冠”疫情疊加影響，機(jī)場及地產(chǎn)業(yè)務(wù)遭遇沖擊，海航基礎(chǔ)及二十家子公司經(jīng)營性收入降低，債務(wù)大面積逾期，更因拖欠項(xiàng)目工程款引發(fā)較多訴訟，存在間接觸發(fā)大規(guī)模群體事件的風(fēng)險(xiǎn)。

　　外部經(jīng)營環(huán)境變得惡劣的同時(shí)，海航基礎(chǔ)自身也出現(xiàn)問題。具體為海航基礎(chǔ)通過經(jīng)自查，發(fā)現(xiàn)公司存在股東及其關(guān)聯(lián)方非經(jīng)營性資金占用、未披露擔(dān)保、需關(guān)注資產(chǎn)等問題，涉及控股股東及關(guān)聯(lián)公司共15家，涉及合計(jì)值占最近一期經(jīng)審計(jì)凈資產(chǎn)的比例達(dá)到了54.16%。

　　經(jīng)營困難實(shí)際反映在企業(yè)財(cái)務(wù)報(bào)表中，在2018年至2020年，海航基礎(chǔ)營業(yè)收入連續(xù)三年下跌，從124.33億元跌至115.3億元，并于2020年銳減至63.15億元，對應(yīng)三個(gè)年份的歸母凈利潤，也從2018年同比大幅減少至17.35億元轉(zhuǎn)虧為虧損15.15億元以及虧損77.37億元。

　　具體到旗下業(yè)務(wù)，即海航基礎(chǔ)主要的地產(chǎn)、機(jī)場、物業(yè)、免稅、酒店等業(yè)務(wù)板塊，其中以地產(chǎn)、機(jī)場、免稅三大業(yè)務(wù)為業(yè)績貢獻(xiàn)主力。

　　上述的三年報(bào)告期，地產(chǎn)業(yè)務(wù)貢獻(xiàn)的營業(yè)收入分別為88.23億元、87.22億元以及39.63億元，業(yè)績貢獻(xiàn)占比保持7成左右;機(jī)場業(yè)務(wù)方面，海航基礎(chǔ)在2018年至2020年分別實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入17.83億元、17.97億元、13.40億元。

　　對比海航基礎(chǔ)對應(yīng)年份的營業(yè)收入水平，上述兩項(xiàng)業(yè)務(wù)業(yè)績貢獻(xiàn)占比不低，前述原因中，地產(chǎn)調(diào)控、“新冠”疫情等原因讓兩項(xiàng)業(yè)務(wù)在經(jīng)營業(yè)績上都出現(xiàn)了不同程度的下降。值得注意的是，相關(guān)業(yè)務(wù)業(yè)績的大幅下降，也是海航基礎(chǔ)2020年年度業(yè)績虧損的主因之一。

　　總而言之，種種因素疊加、撞期，讓海航基礎(chǔ)陷入困境，并于2021年1月進(jìn)入重整程序。按照海航基礎(chǔ)的表述，對二十一家公司進(jìn)行協(xié)同重整，以救助機(jī)場、地產(chǎn)業(yè)務(wù)為目標(biāo)，統(tǒng)籌償債資源、最大限度保障最廣泛債權(quán)人總體利益，統(tǒng)籌資產(chǎn)、債務(wù)、業(yè)務(wù)、股權(quán)及管理重整，一盤棋引入戰(zhàn)略投資者，讓公司恢復(fù)健康經(jīng)營，實(shí)現(xiàn)可持續(xù)發(fā)展。

　　業(yè)務(wù)模式獲得各方的認(rèn)可，2021年10月31日，海南高院裁定批準(zhǔn)海航基礎(chǔ)重整計(jì)劃并終止其重整程序，海航基礎(chǔ)正式進(jìn)入重整執(zhí)行階段。

　　相關(guān)重整計(jì)劃為，海航基礎(chǔ)本次資本公積金轉(zhuǎn)增股本以其現(xiàn)有總股本39.08億股為基數(shù)，按照每10股轉(zhuǎn)增20股實(shí)施資本公積金轉(zhuǎn)增，合計(jì)轉(zhuǎn)增股票數(shù)量75.15億股。轉(zhuǎn)增股票中控股股東及其支配的股東取得的約2.97億股注銷以履行業(yè)績承諾補(bǔ)償義務(wù)。

　　轉(zhuǎn)增的股票中，約33億股以一定的價(jià)格引入戰(zhàn)略投資者，股票轉(zhuǎn)讓價(jià)款部分用于支付二十一家公司重整費(fèi)用和清償相關(guān)債務(wù)，剩余部分用于補(bǔ)充流動(dòng)資金以提高公司的經(jīng)營能力;約15.83億股股票以一定的價(jià)格抵償給二十一家公司部分債權(quán)人，用于清償相對應(yīng)的債務(wù)以化解二十一家公司債務(wù)風(fēng)險(xiǎn)、保全經(jīng)營性資產(chǎn)、降低資產(chǎn)負(fù)債率;

　　剩余約29.32億股中，控股股東及其支配的股東取得的約2.97億股注銷以履行業(yè)績承諾補(bǔ)償義務(wù);約14.92億股回填上市公司，用于解決海航基礎(chǔ)《自查報(bào)告》和《自查報(bào)告補(bǔ)充公告》中披露的相關(guān)問題，回填股票用于抵償債務(wù);中小股東獲得的約11.42億股自行保留。

　　其中，根據(jù)投資安排，海南控股將以85.5億元為對價(jià)，取得海航基礎(chǔ)以資本公積金轉(zhuǎn)增的33億股，最終取得海航基礎(chǔ)控制權(quán)。

　　簡而言之，海航基礎(chǔ)通過轉(zhuǎn)增，實(shí)現(xiàn)的了債務(wù)清償、運(yùn)營資金補(bǔ)充、公司資產(chǎn)保全等實(shí)質(zhì)好處，即資產(chǎn)負(fù)債結(jié)構(gòu)得到實(shí)質(zhì)改善，可持續(xù)經(jīng)營能力及盈利能力得以提升。

　　轉(zhuǎn)型、更名其實(shí)早有布局

　　實(shí)際上，在過去海南高院裁定批準(zhǔn)海航基礎(chǔ)重整計(jì)劃后的短短一個(gè)多月時(shí)間里，海航基礎(chǔ)已經(jīng)悄然提速轉(zhuǎn)型聚焦機(jī)場及免稅業(yè)務(wù)。

　　其中，海航基礎(chǔ)12月13日發(fā)布公告，公司董事長魯曉明因工作變動(dòng)原因申請辭去公司董事長職務(wù)、戰(zhàn)略委員會(huì)委員及主任委員職務(wù)，總裁陳德輝因個(gè)人原因申請辭去公司總裁職務(wù)。同時(shí)，委任楊小濱為公司董事長，魯曉明為公司總裁。

　　人事?lián)Q防的背后透露著海航基礎(chǔ)業(yè)務(wù)重心調(diào)整的決心。

　　據(jù)了解，楊小濱歷任宜昌三峽機(jī)場有限責(zé)任公司董事長、海南美蘭國際空港股份有限公司總裁、三亞鳳凰國際機(jī)場有限責(zé)任公司總裁、海口美蘭國際機(jī)場有限責(zé)任公司董事長等職務(wù)。換言之，新任董事長業(yè)務(wù)重心更偏向機(jī)場的業(yè)務(wù)經(jīng)營。

　　有接近海航基礎(chǔ)的消息人士表示，公司組織架構(gòu)層面也進(jìn)行了調(diào)整，新增了機(jī)場運(yùn)營管理部、機(jī)場安委辦、免稅及商業(yè)管理部，以上管理層及組織架構(gòu)調(diào)整預(yù)示海航基礎(chǔ)退出地產(chǎn)業(yè)務(wù)轉(zhuǎn)而聚焦機(jī)場及免稅業(yè)務(wù)的動(dòng)作正在提速。

　　而此前也有媒體報(bào)道，海航基礎(chǔ)內(nèi)部會(huì)議中明確提出，重整成功后將圍繞機(jī)場及免稅商業(yè)兩大核心業(yè)務(wù)板塊謀篇布局，公司將成為海南自貿(mào)港第二大免稅業(yè)務(wù)參與商。

　　值得注意的是，之所以海航基礎(chǔ)能夠在重整之后立馬轉(zhuǎn)移業(yè)務(wù)的重心，除了其已經(jīng)有著堅(jiān)定的決心外，過去打下的資產(chǎn)基礎(chǔ)以及業(yè)務(wù)基礎(chǔ)提供了非常大的便利。

　　資產(chǎn)夯實(shí)，“機(jī)場+免稅”形成業(yè)務(wù)閉環(huán)

　　機(jī)場業(yè)務(wù)方面，據(jù)海航基礎(chǔ)2020年報(bào)顯示，公司參控股、管理輸出機(jī)場共12家，其中，公司控股7家機(jī)場，包括三亞鳳凰機(jī)場、安慶天柱山機(jī)場、唐山三女河機(jī)場、濰坊南苑機(jī)場、營口蘭旗機(jī)場、滿洲里西郊機(jī)場、瓊海博鰲機(jī)場;參股3家機(jī)場，包括海口美蘭機(jī)場、宜昌三峽機(jī)場、東營勝利機(jī)場;管理輸出2家機(jī)場，包括松原查干湖機(jī)場、三沙永興機(jī)場。

　　同時(shí)，海航基礎(chǔ)亦有很好的業(yè)務(wù)基礎(chǔ)，其參股公司的免稅業(yè)務(wù)單業(yè)務(wù)板塊營收從2018年的22.75億元增長至2019年的25.97億元;在“新冠”疫情背景下，依舊在2020年創(chuàng)下了營收的新高，達(dá)到38.66億元。

　　在2021年上半年，海航基礎(chǔ)參股的免稅業(yè)務(wù)實(shí)現(xiàn)收入32.51億元，同比增長151.27%。僅兩個(gè)主要機(jī)場免稅業(yè)務(wù)便已實(shí)現(xiàn)超過30億的營收規(guī)模。其中海免海口美蘭機(jī)場免稅店實(shí)現(xiàn)收入27.62億元，中免鳳凰機(jī)場免稅店實(shí)現(xiàn)收入4.89億元。

　　再加上海航基礎(chǔ)過去主要依賴房地產(chǎn)行業(yè)，讓其已經(jīng)看到行業(yè)的天花板。而轉(zhuǎn)型到聚焦機(jī)場+免稅以及建設(shè)海南自貿(mào)港等更具前景的業(yè)務(wù)，也是海航基礎(chǔ)作為海南本地企業(yè)，在結(jié)合自身優(yōu)勢以及在地未來發(fā)展規(guī)劃所做出的決策。

　　如今的海南，自從自由貿(mào)易港方案公布以來，全島免稅業(yè)務(wù)獲得蓬勃發(fā)展。6月7日，據(jù)海南省商務(wù)廳表示，海南自由貿(mào)易港建設(shè)總體方案發(fā)布一周年以來，全島免稅店共銷售免稅品455億元，同比增長236%。免稅購買人數(shù)877萬人次，同比增長144%。免稅購物件數(shù)4700萬件，同比增長152%。

　　下半年的數(shù)據(jù)尚未可知，但今年十一假期，據(jù)海南省商務(wù)廳統(tǒng)計(jì)，海南9家離島免稅店實(shí)現(xiàn)免稅銷售額16.1億元，較去年同期增長63%;免稅購物消費(fèi)者達(dá)25萬人次，較去年同期增長48%;免稅品銷售數(shù)量達(dá)158.9萬件，較去年同期增長72%。

　　海南自由貿(mào)易港的一大亮點(diǎn)就是零關(guān)稅，在全島封關(guān)以后，除了極少數(shù)產(chǎn)品外，其他產(chǎn)品都將享受零關(guān)稅。在全島封關(guān)之前，生產(chǎn)資料、原輔料、交通工具、島內(nèi)居民的消費(fèi)品四類物品通過清單管理的方式免關(guān)稅。顯然，免稅業(yè)務(wù)作為其中一環(huán)，迎來了極大的發(fā)展空間，這也是海航基礎(chǔ)實(shí)現(xiàn)業(yè)績蛻變的原因。

　　對于海航基礎(chǔ)而言，隨著海口美蘭機(jī)場二期12月2日起試運(yùn)行，其目前通過參股、提供經(jīng)營場地的方式間接參與了海南自貿(mào)港10家離島免稅中的5家，參與的5家免稅店經(jīng)營面積合計(jì)近8萬平方米。

　　與此同時(shí)，前文所述由海航基礎(chǔ)參股及控股的海口美蘭機(jī)場、三亞鳳凰機(jī)場，是海南吞吐量最大的兩個(gè)機(jī)場。據(jù)統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)，海南在2020年旅客吞吐量為3248.6萬人，其中海口美蘭機(jī)場吞吐量為1649.02萬人，三亞鳳凰機(jī)場為1541.28萬人，兩個(gè)機(jī)場成為絕大部分旅客出入海南的選擇。

　　換言之，一方面海航基礎(chǔ)掌握著海南樞紐機(jī)場資源，已然成為海南自貿(mào)港門戶，即掌握了進(jìn)出海南的流量;另一方面，其還參與了大部分離島免稅的經(jīng)營，即能享受到流量變現(xiàn)的利益分成。

　　隨著今年來國家推動(dòng)基礎(chǔ)設(shè)施公募REITs的發(fā)展，如機(jī)場這類基礎(chǔ)設(shè)施也將迎來融資政策的寬松，也就意味著，在可見的未來，海航基礎(chǔ)在資金層面或不再被掣肘，業(yè)務(wù)發(fā)展將得到資本助力。

　　2021年初，海南政府工作報(bào)告中指出，“十四五”時(shí)期將初步建成自由貿(mào)易港政策制度體系，完成自由貿(mào)易港第一階段制度安排有關(guān)任務(wù)，爭取2023年底前具備封關(guān)硬件條件、2024年底前完成封關(guān)各項(xiàng)準(zhǔn)備。

　　在海南自由貿(mào)易港政策下，業(yè)務(wù)轉(zhuǎn)型提速新時(shí)期，更名為“海南機(jī)場”的海航基礎(chǔ)將迎來更廣闊的發(fā)展空間。

責(zé)編：admin