就在剛剛，世界衛(wèi)生組織(WHO)宣布新型冠狀病毒疫情為“國(guó)際突發(fā)衛(wèi)生事件”，英文為PHEIC，Public Health Emergency of International Concern.

　　同時(shí)，世衛(wèi)組織反復(fù)強(qiáng)調(diào)，這一宣布不代表WHO對(duì)中國(guó)抗擊疫情沒(méi)有信心。相反，世衛(wèi)組織對(duì)中國(guó)的努力非常有信心!

　　插一句：本來(lái)發(fā)布會(huì)是2:30舉行，但推遲了很久，一開(kāi)始是說(shuō)到3:30，結(jié)果繼續(xù)推遲。與此同時(shí)，美國(guó)公布發(fā)現(xiàn)首例人傳人新冠病毒感染。這不禁讓人聯(lián)想，兩者之間有關(guān)系嗎?

　　這一決定對(duì)中國(guó)有何影響?

　　討論之前，首先要澄清幾個(gè)關(guān)鍵概念。

　　第一，有關(guān)WHO。

　　世衛(wèi)組織并非主權(quán)國(guó)家的概念，它對(duì)成員國(guó)更多的是提醒和建議的權(quán)利，成員國(guó)之間按照世衛(wèi)組織相關(guān)條例相互協(xié)作運(yùn)行。至于成員國(guó)是否遵循世衛(wèi)組織的建議，則各個(gè)主權(quán)國(guó)家擁有自己的最終裁量權(quán)。因此，不能將世衛(wèi)組織的決議當(dāng)作類(lèi)似主權(quán)國(guó)家的“命令”看待，這是基本前提。

　　第二，有關(guān)PHEIC與“疫區(qū)”。

　　這完全是兩個(gè)概念，前者是世衛(wèi)組織對(duì)某類(lèi)關(guān)乎公共衛(wèi)生重大事件的一個(gè)定性，后者是對(duì)某些具有該事件高度風(fēng)險(xiǎn)的地區(qū)的定義。本次宣布新型冠狀病毒疫情為PHEIC，絕不等于把中國(guó)定義為“疫區(qū)國(guó)”。事實(shí)上， 定義為了“疫區(qū)”，這符合此次疫情的基本事實(shí)。

　　第三，PHEIC的存續(xù)。

　　一旦某類(lèi)事件被宣布為PHEIC，它的默認(rèn)期限是3個(gè)月，到期自動(dòng)失效，需要重新評(píng)估。世衛(wèi)組織也可以在三個(gè)月之前，重新評(píng)估情況，取消或者修改相關(guān)事件的定性。

　　現(xiàn)在我們可以來(lái)看一下這次WHO對(duì)中國(guó)新冠疫情宣布PHEIC后，對(duì)我們的影響有哪些。

　　首先，沖擊最明顯的屬于跨國(guó)旅游和國(guó)際貿(mào)易。

　　邏輯顯而易見(jiàn)，盡管一些國(guó)家在世衛(wèi)組織宣布PHEIC之前，已經(jīng)采取了撤離本國(guó)公民及限制到中國(guó)的航班等相關(guān)措施，但世衛(wèi)組織的定性，將讓更多國(guó)家意識(shí)到疫情的風(fēng)險(xiǎn)，進(jìn)而做出減少旅游和貿(mào)易的決定。

　　其次，對(duì)于國(guó)內(nèi)宏觀經(jīng)濟(jì)而言，也會(huì)造成短期外部沖擊。

　　一國(guó)的經(jīng)濟(jì)由消費(fèi)、投資和凈出口構(gòu)成，對(duì)貿(mào)易旅游等跨國(guó)活動(dòng)的沖擊，將直接對(duì)凈出口產(chǎn)生負(fù)面壓力。而國(guó)內(nèi)的消費(fèi)和投資，本身也會(huì)受到疫情發(fā)展的沖擊，三個(gè)部分都將面臨不小的挑戰(zhàn)。

　　盡管如此，WHO的定性，對(duì)宏觀的沖擊是外部性的，短期的。因?yàn)閺谋举|(zhì)上說(shuō)，無(wú)論是投資也好消費(fèi)也好凈出口也罷，根本的影響變量是疫情本身的發(fā)展，世衛(wèi)組織的決定只是描述了當(dāng)前疫情的狀況，并不本質(zhì)上改變疫情的發(fā)展規(guī)律。

　　長(zhǎng)期來(lái)說(shuō)，正如我上篇文章所言，對(duì)我國(guó)經(jīng)濟(jì)的沖擊，還是要看疫情本身的發(fā)展趨勢(shì)以及我們?yōu)榱藢?duì)沖疫情影響采取的逆周期調(diào)節(jié)政策。

　　第三，對(duì)于資本市場(chǎng)的影響。

　　由于我們號(hào)的主要話題是金融，所以我特別說(shuō)一下對(duì)資本市場(chǎng)的影響。疫情本身對(duì)市場(chǎng)的影響分為三個(gè)方面：

　　1)改變?nèi)藗儗?duì)實(shí)體經(jīng)濟(jì)的預(yù)期。

　　2)改變?nèi)藗儗?duì)逆周期調(diào)節(jié)政策的預(yù)期。

　　3)改變市場(chǎng)情緒和交易結(jié)構(gòu)。

　　從第二點(diǎn)可以看出，疫情的發(fā)展是實(shí)實(shí)在在地對(duì)中國(guó)的宏觀經(jīng)濟(jì)造成了新的壓力，這一點(diǎn)將會(huì)對(duì)風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)(中國(guó)以及高度依賴中國(guó)的其他國(guó)家的股市，大宗工業(yè)商品，人民幣以及依賴中國(guó)國(guó)家的主權(quán)貨幣)形成價(jià)格下行的壓力。

　　這種壓力已經(jīng)通過(guò)節(jié)前國(guó)內(nèi)股市下跌釋放了一部分，但尚未釋放完畢，可以參考A50指數(shù)和香港股市的走勢(shì)。短期內(nèi)，與中國(guó)密切相關(guān)的風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)，有價(jià)格下修的動(dòng)力。

　　但中長(zhǎng)期來(lái)看，逆周期調(diào)節(jié)政策會(huì)跟進(jìn)，疫情的發(fā)展大概率也會(huì)出現(xiàn)拐點(diǎn)，這時(shí)風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)價(jià)格將會(huì)出現(xiàn)上修。

　　市場(chǎng)情緒在當(dāng)下毫無(wú)疑問(wèn)是謹(jǐn)慎甚至悲觀的，由此也出現(xiàn)了其他股票普跌但醫(yī)藥疫苗生物相關(guān)的股票大漲的分化結(jié)構(gòu)。

　　WHO宣布PHEIC，會(huì)強(qiáng)化短期的市場(chǎng)避險(xiǎn)情緒，但不改市場(chǎng)發(fā)展的本身邏輯，也就是以上我所討論的情況。

　　最后說(shuō)幾句題外話，WHO把中國(guó)的新型冠狀病毒疫情定性為PHEIC的確不是好事，但各位也不要夸大它的影響。這一宣布也有一些積極的作用，比如加強(qiáng)國(guó)際協(xié)作，增加國(guó)際社會(huì)對(duì)中國(guó)的援助等，也有利于對(duì)疫情的控制。

　　最終，是疫情本身的發(fā)展，決定了一切。

　　把對(duì)國(guó)家的擔(dān)憂，轉(zhuǎn)化成每天嚴(yán)格的自我防護(hù)，為這場(chǎng)疫情狙擊戰(zhàn)貢獻(xiàn)自己身體力行的力量，才是每個(gè)人真正應(yīng)該做的。（來(lái)源：秦小明）

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