南非航空(South African Airways)ICAO代碼SAA，IATA代碼SA，是南非最大的國際航空公司。以約翰內斯堡和開普敦為主運行基地。南非航空公司成立于1934年，是世界最早的國有航空公司之一。為了更好服務南非航空市場，形成全服務航空與低成本航空戰略互補，南非航空2006年成立子公司芒果航空(Mango)獨立于南非航空運營，芒果航空ICAO代碼MNO，IATA代碼JE，作為低成本航空服務非洲內陸市場。據南非航空統計，南非航空為南非經貿和旅游業間接提供約33000個工作，對南非每年GDP貢獻近0.3%。

　　機隊

　　截至2015年4月12日，南非航空公司擁有飛機55架，平均機齡9.2年。

　　截止2015年4月5日，芒果航空擁有飛機10架，平均機齡14.6年。

　　綜上，南非航空及旗下芒果航空平均機齡較大。南非航空及芒果航空737運行年限長，平均機齡超過14年。南非航空319平均機齡超過10年，近年新租賃320機齡4年。寬體機部分南非航空330機隊近年交付，平均機齡4年。340平均機齡超過11年。根據空客公司訂單及交付統計南非航空還有10架320訂單。南非航空計劃2017年底前320全部交付時，將所有737-800移交芒果航空運營，以便于芒果航空進一步快速成長。南非航空受限于自身經濟狀況限制，一直未能成功將寬體機換代。由于340運營成本高于新一代遠程寬體機，寬體機更新計劃未能執行也影響到遠程航線收益。

　　南非航空的A340-600配置42個公務艙和275個經濟艙座位，而A340-300s配置38個商務艙座位和216個經濟艙座位。剩余一架A340-200，只有24個商務艙座位和226個經濟座位。主要用于約翰內斯堡——圣保羅航線，南非航空330-200配置36個商務艙座位和186個經濟艙座位。芒果航空作為低成本航空全經濟艙座位數186個。

　　財務狀況簡析

　　南非航空近年盈利情況堪憂，2013財年稅后虧損達到11.7億蘭特。相比同期2012財年虧損8.34億蘭特高出39%。2014年12月南非航空獲得南非財政部提供的持續經營擔保，使其得以完成年度財報并召開了股東大會。并隨即開啟旨在減少虧損增加利潤的“90天行動計劃”。2015年1月南非央行向困境中的南非航空公司提供一份新的65億蘭特擔保。根據南非航空2015年1月發布的2014財年(截止2014年3月31日)部分數據，2014財年全年息稅折舊及攤銷前利潤(EBITDA)損失3.74億蘭特約合3700萬美元，收入303億蘭特約合30億美元(附圖)。但并未公布2014財年稅前利潤、營業凈利潤或虧損數字。

　　由于南非蘭特對美元持續貶值，若用美元核算南非航空財年收入，則如圖：

　　2015年3月24日南非航空結束“90天行動計劃”將把全年息稅折舊及攤銷前利潤(EBITDA)提高12.5億南非蘭特(1.034億美元)。包括南非航空航線重整產生的4.4億南非蘭特;機隊節省下的2.9億蘭特;長期扭虧為盈戰略(Long-Term Turnaround Strategy，簡稱“LTTS”)1億蘭特以及對150多份供應商合約進行重新談判產生的4.25億蘭特。

　　值得關注的是南非航空旗下低成本航空芒果航空表現不俗，芒果航空擁有超過八成的客座率，與此同時不斷降低人機比，如今人機比71:1。每位員工年均服務旅客上升至4072人，兩倍于其主要競爭對手。芒果航空還更新機上座椅，增加了6.5厘米的座椅間距，同時每架飛機減少約820公斤重量。因此芒果航空有了如下亮眼的數據：

　　根據南非法律，航空公司需要在簽署年度財務報表之后，至少12個月內是盈利狀態，并且必須滿足清償能力及流動性測試，才可繼續經營。因此政府支持或者資本的融入，才能保證南非航空持續的經營。

　　南非航空市場運營分析

　　根據2010-2014財年國內航線利潤、非洲區域國際航線利潤及國際遠程航線分析，整體看南非航空近兩年國內航線及地區國際航線利潤表現相對穩定，但國際航線虧損巨大。

　　南非航空最新通達城市詳見附表一。

　　南非航空市場多條航線旅客多為對價格敏感的人群，因此南非國內低成本航空公司不斷成長，致使南非國內市場競爭激烈，2012年有兩家低成本航空先后倒閉。南非航空逐漸削減國內運力投放，撤出部分非主干航線，另一方面擴大芒果航空在國內經營，南非航空長期規劃芒果航空在南非國內成為主導。芒果航空機隊不斷增長，提供座位數量不斷增長，2014財年芒果航空客座率從81.25%增長至82.35%。綜合南非航空及芒果航空發展，南非航空2014財年國內整體提供座位數增長9%，客流量亦增長9%，收入增長14%。

　　以CAPA統計2015年1月5日到11日南非國內十大航線排名及同期國內運力份額為例：

　　可以看出南非航空與芒果航空占據超過一半的國內市場份額，在主要航線方面，南非航空面臨低成本航空Kulula和FlySafair的競爭。根據示例數據可以看出在南非最重要的約翰內斯堡往返開普敦航線南非航空與芒果航空占據一半份額，其它九條航線南非航空或芒果航空均達到覆蓋。

　　地區國際市場方面，芒果航空航線有限，主要以南非航空為主。近年來南非航空縮小國內網絡的運力投入地區國際市場，擴大區域航線網絡以及增加現有航線運力，部分地區航線由于南非航空獨飛平均票價很高。這些因素使南非航空在2014財年實現客流量增長7%，收入增長17%，但同南非國內市場一樣，地區國際市場也面臨低成本航空的挑戰。低成本航空flyafrica.com計劃5月開通現由南非航空獨家運行的約翰內斯堡到贊比亞首都盧薩卡航線， flyafrica.com計劃加入后單程票價399南非蘭特，另一家低成本航空?fastjet也有類似的計劃。低成本航空加入地區航線后將沖擊南非航空在地區市場利潤。

　　南非航空一直希望在非洲西部地區建設第二個樞紐，加快非洲內部市場增長。根據南非航空前任首席執行官 kalawe之前對媒體的談話表明，南非航空沒有選擇在塞內加爾是由于無法對塞內加爾航空投資入股。而沒有選擇尼日利亞是由于尼日利亞基礎設施落后且缺乏合作伙伴。于是南非航空將眼光投向加納阿克拉，南非航空2014年7月曾組團前往阿克拉考察，并考慮持股多哥ASKY航空，但由于ASKY航空并無意向，因此再無后續相關合作消息，阿克拉樞紐建設遲遲沒有下文。也有消息指出，埃塞爾比亞航空與ASKY航空合建阿克拉樞紐，并未考慮南非航空合作。南非航空如果沒有在西非找到合資伙伴或樞紐，只能考慮與ASKY全面代碼共享，增加輻射機場。

　　國際航線及合作伙伴

　　國際航線2012、2013、2014財年南非航空均出現巨額虧損，在2014財年所有10條遠程航線均出現虧損。

　　約翰內斯堡-倫敦航線，由于歷史的原因，英國與南非之間有強大的旅游休閑和商務需求。因此該航線是南非航空運力投入最多的遠程航線，據南非航空2015年4月發布最新的航班計劃，該航線目前每天兩班，由南非航空330或340執飛。以2015年4月20日到26日統計為例，南非航空該航線一周投入座位6664個。南非航空還與英國維珍航空合作，在英國內陸航線(Virgin Atlantic Little Red小紅線)代碼共享。約翰內斯堡-倫敦航線還有英國航空和維珍航空運營。英國航空每日兩班，分別由380-800和747-400執行，座位數分別為469個和345個，一周投入座位11396個。維珍航空每日一班由340-600執行，座位數308個。南非航空占有約29%的市場。但據南非航空早前新聞稱該航線每年虧損約3億到3.5億蘭特。

　　其它航線方面，據首席執行官 kalawe之前對媒體的談話表明，約翰內斯堡-慕尼黑航線表現比倫敦航線稍好但依然虧損。南非航空從約翰內斯堡飛華盛頓經停達喀爾，由于在淡季虧損導致總體呈虧損狀態。約翰內斯堡-香港航線是現有飛東南亞地區僅有航線，面臨香港國泰航空競爭。

　　2015年停飛國際航線

　　約翰內斯堡-孟買航線，原有印度航空公司直飛，虧損停飛后由南非航空獨飛。但印度市場多數乘客對價格敏感，因此不介意通過經停東非或中東來節省幾百美元費用，這也間接導致南非航空在該航線的虧損，另一方面直飛該航線的340經濟性也沒有新一代寬體機擁有競爭力。2015年3月南非航空最終停止該航線運營，停飛前每周3班。

　　約翰內斯堡-北京航線，由于始發客源與中轉客源(日、韓)均有限，2012年2月運行伊始就處于虧損狀態。2015年1月，南非航空表示，該航班開航三年來，已虧損近10億蘭特，單程虧損約100萬蘭特。由于中非之間密切的政治經濟關系，南非政府一直未批準南非航空停止運營該航線。2014年12月5日，南非航空和國航簽署代碼共享協議。2015年3月南非航空最終停止該航線運營，停飛前每周3班。國航計劃于2015年6月19日開通北京直飛約翰內斯堡的航線，每周一、三、五執行，機型777-300ER。

　　戰略伙伴——阿提哈德航空

　　阿提哈德航空常以入股的方式加強與合作伙伴的密切聯系，但南非政府對此有所限制。2014年12月阿提哈德航空與南非航空的戰略伙伴關系升級，南非航空于2015年3月29日開通約翰內斯堡-阿布扎比每日航線，對阿提哈德航空現有的阿布扎比-約翰內斯堡每日航線形成了補充，雙方將在此條航線上每日執飛兩班，為來自非洲、中東、亞洲中轉的旅客帶來更多選擇。從非洲出發的旅客經由阿提哈德航空的阿布扎比樞紐新增35個代碼共享目的地，從阿布扎比出發的旅客新增南非航空非洲網絡中的17個代碼共享目的地。兩公司利用各自樞紐，每周為超過1000對城市提供銜接機會。

　　觀點

　　1、入股南非航空挑戰大于機遇。雖然我國與南非政經關系日益密切，但是南非航空決策受政府影響極大，近年來首席執行官頻繁更迭亦可視作不穩定因素。另一方面南非航空財務狀況堪憂，寬體機更新計劃遲遲未有下文，一旦入股都會成為潛在股東負擔。南非航空在非洲大陸內部面臨低成本航空激烈競爭，在非洲大陸影響力面臨同為全服務航空的埃塞俄比亞航空挑戰，后者機隊規模已經是非洲最大。國際遠程航班面臨中東三雄及歐洲全服務航空的競爭，加之客源有限都會影響南非航空成長空間。因此筆者認為入股南非航空挑戰大于機遇。

　　2、單純入股芒果航空或創造我國航空公司非洲內陸影響力。根據南非航空年報及芒果航空表現，可以初步確定芒果航空處于快速發展時期。根據附表二空客公司的市場預測，非洲航空市場成長不亞于我國。我國航空公司若能以增資或提供737-800飛機方式入股，一方面有助于芒果航空持續成長，另一方也作為我國航空公司更新機隊淘汰老舊飛機的輸出方式。由于我國與多數非洲國家關系良好，入股芒果航空后，我國的影響力也可幫助芒果航空開拓非洲內部市場，亦增加我國航空公司影響力。因此筆者認為入股芒果航空，對我國航空公司與南非航空是雙贏的選擇。

　　3、與南非航空在西非建樞紐困難重重。早前新聞爆出“合作可能包括在西非建立航空樞紐”。在西非建設樞紐一直是南非航空的戰略規劃，但遲遲未尋找到當地合作伙伴。我國航空公司在尚無直航西非航班，與南非航空在西非合建樞紐受惠有限。還可能受到埃塞俄比亞航空等當地有影響力航空公司的抵制。因此筆者認為我國航空公司與南非航空在西非建樞紐困難重重。

　　附表一：2015年4月15日南非航空最新通航城市(含代碼共享輻射城市)

　　附表二：空客公司對市場客流量預測：

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