近期，民航國內市場雖然有所恢復，但國際市場仍是基本處于冰凍狀態。

　　同時國內市場恢復速度也是非常緩慢的，每天旅客運輸量也只有50多萬人次，只有去年同期日均發送170多萬人次的30%左右。

　　更為重要的是國內航線航距短，起降頻次高，因此飛機利用率以及運力投入就會低。

　　如果從旅客周轉量來看，民航之翼估計只有去年同期的1/4。

　　如果從收入來看，甚至不到去年的1/4。

　　收入大幅下降，但民航業受剛性成本約束比較大，降幅遠不如收入那么大，能降到一半已是不錯的了。

　　如果從極端情況考慮，收入降為零，航空公司仍需承擔以下成本費用：

　　一是飛機成本：自有飛機折舊，租賃飛機租賃費。

　　二是維護成本：飛機不管你是飛著還是趴著，都要定期檢查維護，當然飛得多維護成本會高一些。

　　三是停場費用：停場費，看護費，燈光費等等。

　　以上是跟飛機有關的

　　四是其他固定資產：包括建筑類(各種樓、機庫、倉庫)、設備類(航空公司特種車輛比較多)同樣要有折舊，要有運營維護費用。

　　五是人工成本：航空公司一般來說是人機比在100上下，一架飛機就得配100個人，這些人的工資得開。

　　六是系統維護：航空公司一般都有許多軟件系統，這些系統需要持續維護、不斷升級。

　　七是財務費用：航空公司是資本密集型行業，資產負債率都比較高，也就是說主要靠借錢來發展，這些錢都要利息的，每年支付的利息就不少。

　　八是上交稅費：企業從誕生之日起就要上繳各種稅費，這是義務。航空公司主要稅種是增值稅，一進飛機就要交關稅、增值稅，正常情況下也要城建稅、房產稅、教育附加費，還要繳納員工的五險一金。

　　當然還有一些沒提到的。

　　你想想看，航空公司負擔能輕嗎?

　　IATA說平均下來航空公司的賬面資金只能維持三個月，其實航空公司之間差異也比較大。

　　有些公司原來手頭寬裕一些，有些本來手頭就比較緊。

　　現在看疫情不知何時能得到徹底控制，航空公司的漫漫長冬還早著呢，手頭寬裕的公司如今也是：多乎哉?不多也!

　　對于航空公司如今之際，就是盡可能的多借錢，只有借到錢，只有能活下去，也許就是剩者為王。

　　就如同三國之司馬懿，他能笑到最后并非他能力比同時期的人強多少，而是和他能力、資格、威望差不多的人全死光了，他就笑到了最后。

　　所以有辦法的就努力借錢。

　　借不到錢的，如flybe，維珍澳航，股東不理，政府不愛的就等著死翹翹吧。

　　三大航有著龐大的機隊規模。

　　有著龐大的員工隊伍。

　　有著多個分子公司與基地。

　　收入銳減，但支出卻降得慢，所以缺錢也是非常符合常理的一件事。

　　不過三大航信用高，均是3A級信用，又有國資委做背書，在資金其實并不缺的當下，出去借錢，融資貸款其實是很容易的一件事。

　　不過市場如此低迷，疫情不知何時結束，三大航還是作最壞的打算，作最充分的準備。

　　經小編統計，三大航已向市場借錢達1000億元。

　　2

　　國航要借320億元

　　先說國航：

　　國航一直是三大航中效益最好，負債率最低，手握現金最多的主，疫情沖擊下，不由得再度發債，要知道國航已四年沒這么干呢。

　　從3月29日起的不到一個月內，國航一連發了四期超短融共60億元。

　　不僅如此，國航也開始發行期限為2年的中期債券，融資15億元。

　　這么算來，一個月之內，國航已接到了75億元。

　　75億元的資金對要運營近3000億資產的國航肯定是遠遠不夠。

　　實際上，國航已于年初獲得證監會批復可公開發行不超過 160 億元的公司債券。

　　3月19日，國航獲得中國銀行間市場交易商協會批準可發行160億元的超短期融資券(期限不超過 270 天)。

　　也就是說，短期內國航僅債券市場就可借錢320億元。

　　2

　　東航已經借了500億元

　　最有錢的國航擼起袖子要大借特借320億元。

　　東航更不會閑著了。

　　今年以來東航實際上創造了發行速度最快、融資額度最高的記錄。

　　到目前，東航集團和東航股份已經發行24期債券融資477億元。

　　除此之外，經證監會核準，東航股份獲準可公開發行154億元債券。

　　按這種速度計算，東航今年通過債券融資將突破千億元。

　　3

　　南航兩手抓，融資近600億元

　　國航、南航缺錢，機隊規模最大的南航肯定更缺錢了。

　　今年以來南航集團和南航股份已經發行31期債券融資372億元。

　　除此之外，南航股份還得到集團爸爸的鼎力支持。

　　去年，南航集團通過股權多元化改革，向廣東省、廣州市、深圳市融到了300億元。

　　腰包鼓鼓的南航集團肯定要幫助支持親兒子。

　　2020 年 4 月 15 日，南航股份向南航集團全資子公司南龍控股發行 H 股普通股6.09億股，發行價格為每股 5.75 港元，募集資金35億港元。

　　2020年4月24日，證監會審核批準南航股份向南航集團定向增發A 股 24.5億股，募集資金不超過168元。

　　通過兩次增發，南航集團就給南航股份增資200億元。

　　也就是說，南航“一邊借，一邊要“的兩手抓方式，至少可以融資到手570億元資金。

　　這樣一算，到目前為止：

　　國航債券融資75億元。

　　東航債券融資477億元。

　　南航債券融資372億元，股權融資35億港幣。

　　三大航已經融資到的資金高達千億元，可以大大緩解一下資金壓力。

　　三大航馬不停蹄的加快速度融資的背后，實質上就是民航市場仍處于低位運行，航空公司經營壓力非常大，對資金異常渴求。

　　這么高速度高效率融資，民航財務人確實辛苦啦!

　　不過由于絕大部分資金是通過超短融方式獲取的，很快就會到期，從這個角度來看，疫情一天得不到全面控制，民航市場一天不徹底恢復，三大航的資金壓力就一天得不到真正緩解。

　　三大航今年以來發債情況

         （來源：民航之翼）

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