對(duì)于當(dāng)下的南方航空來說，也許一季度業(yè)績的大幅下滑僅僅是開始。在業(yè)內(nèi)人士看來，南方航空2013年至2014年所面臨的盈利壓力遠(yuǎn)遠(yuǎn)超過三大航空公司的另外兩家。

　　4月25日晚，中國南方航空公告稱，一季度公司實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入235.86億元，同比下降0.4%，凈利潤收入為5700萬元，同比下降82.13%;基本每股收益0.006元，同比降82.13%;

　　南方航空指出，公司一季度營業(yè)利潤虧損4400萬元，去年同期則為3.24億元，主要因市場(chǎng)因素導(dǎo)致收入增幅放緩，一季度營業(yè)稅及附加為6500萬元，去年同期實(shí)現(xiàn)為6.52億元，同比下滑90%。公司表示，主要為報(bào)告期航空業(yè)務(wù)收入由交營業(yè)稅改征增值稅所致。另外，南方航空運(yùn)送乘客2167萬人次，同比增長6.2%;其乘客運(yùn)載率上升了1.1%，至80.6%。貨運(yùn)量也增長了6.4%，至28.837萬噸。

　　南航：三大航空公司中壓力最大

　　一季度業(yè)績下滑如此之大，從南航4月26日的股價(jià)走勢(shì)來看，投資者的失望情緒表現(xiàn)明顯，截至26日收盤，南方航空H股下跌4.24%，收?qǐng)?bào)4.07港元，A股收?qǐng)?bào)于3.45元，下跌近2%。

　　即便遭受國內(nèi)外宏觀因素(如禽流感)等各方影響，但南航虧損如此之大依然超過了市場(chǎng)預(yù)期。國泰君安證券陳歡瑜告訴和訊網(wǎng)，南航虧損這么大確實(shí)超過預(yù)期。“這主要是由于票價(jià)低所致。從承載量和貨運(yùn)的表現(xiàn)來看，依然還在增長。但由于今年一季度春運(yùn)市場(chǎng)的表現(xiàn)差于預(yù)期，票價(jià)降價(jià)的幅度較大，一直維持在低水平。另一個(gè)因素是，南航在三大航空公司而言，其運(yùn)力過剩和運(yùn)營成本都處于最高。因此當(dāng)前南航面臨的壓力也是最大的。”

　　按照瑞銀證券的估算，南方航空若剔除匯兌及投資收益等影響，公司主業(yè)利潤約虧損4億元，主業(yè)利潤的虧損主要源于：1季度公司凈票價(jià)同比下降2%，其中，國內(nèi)航線同比下降約1%，而國際航線同比下降超過5%，主要源于長航線仍以薄利多銷為主;航油價(jià)格的上漲導(dǎo)致1季度航油成本同比上漲約10%，高于國航、東航。

　　海通證券4月26日的研究報(bào)告也與陳歡瑜的觀點(diǎn)不謀而合。海通證券也認(rèn)為，但由于前期飛機(jī)訂單，尤其是寬體機(jī)訂單較多，這也使公司未來幾年運(yùn)力引進(jìn)增速居三大航之首。目前來看，廣州樞紐對(duì)于國際長航線的需求仍有所不足，這可能隨著后續(xù)寬體客機(jī)的引進(jìn)，對(duì)公司盈利帶來一定壓力。即便是供求好轉(zhuǎn)，但南航的票價(jià)水平仍然較低。

　　在此現(xiàn)狀下，陳歡瑜認(rèn)為，預(yù)計(jì)從目前2014年或2015年，南航都處于緩慢增長的態(tài)勢(shì)，盈利能力也將受此波動(dòng)。瑞銀證券對(duì)于南航的短期走勢(shì)也持悲觀看法。瑞銀認(rèn)為，2季度南航利潤或?qū)⒚黠@低于預(yù)期，并有可能影響到3季度。

　　A380成巨虧 增加國際航班是正途

　　以此來看，南航2013年的業(yè)績壓力顯然不容樂觀。在陳歡瑜看來，除了票價(jià)的因素影響外，對(duì)南航影響最大的則是A380客機(jī)。據(jù)《經(jīng)濟(jì)觀察報(bào)》消息，南航集團(tuán)黨組書記譚萬庚在南航的一次內(nèi)部會(huì)議上稱，2012年，南航在A380上虧損額在1.5億到2億元之間。

　　早在A380引入南航之前，業(yè)內(nèi)就普遍預(yù)測(cè)，A380開始之際便是南航虧損之日。在業(yè)內(nèi)人士看來，專為遠(yuǎn)程航線設(shè)計(jì)的A380客機(jī)，主戰(zhàn)場(chǎng)是航程超過12小時(shí)以上的國際航線。國內(nèi)航線頻繁起降對(duì)油耗和發(fā)動(dòng)機(jī)維護(hù)等來說都不是最經(jīng)濟(jì)的，而起降次數(shù)的增多也使得其每小時(shí)的單位成本要比其他機(jī)型高。

　　本身該放在國際航線的A380，卻選擇了國內(nèi)航線最為龐大的南方航空，這對(duì)虧損中的南航來說確實(shí)有點(diǎn)“張冠李戴”。南航如何扭虧為盈，陳歡瑜認(rèn)為，隨著國際航線的不斷放松，民眾往國外消費(fèi)的熱情持續(xù)高漲，南航應(yīng)該調(diào)整增加國際航線，比如增加澳洲、新西蘭、美國的航線，這樣能直接減少公司的虧損。

　　據(jù)了解，截至今年4月初至10月26日，南航將開始執(zhí)行2013年夏秋航班計(jì)劃，同時(shí)將新開航線59條，其中國內(nèi)新開54條航線，國際和地區(qū)新開5條航線。南航計(jì)劃執(zhí)行航線將達(dá)到543條，其中國內(nèi)431條，國際和港澳臺(tái)地區(qū)航線112條。

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