2021年對于房地產行業而言無疑是一場“寒冬”，在嚴格的監管政策，包括如地產三道紅線、銀行兩道紅線等多種限制條件下，如何“活下去”、不爆雷、不進入ICU成為了最熱議的話題。

　　早在2018年“活下去”便已開始成為行業的話題，當時大家都沒能想到，這三個字如今會成為如此真實的存在，即便是提出“活下去”的萬科，其主席郁亮彼時還是表示房地產行業還不錯。

　　事實上，絕大部分企業在這一時期已經開始著手尋找出路，希望通過多元化、去杠桿等各式各樣的模式在房地產行業困境中尋找未來生存的路徑。只是房地產是一個十幾萬億的行業，任何賽道轉換都要克服極大的慣性，讓目前大部分企業仍在“泥潭”之中。

　　成功的案例可謂少之又少，而海航基礎通過業務重整、轉型，成功擺脫經營困境，并且業務也從臨近天花板的房地產轉型到聚焦機場+免稅，以及建設海南自貿港等更具前景的業務。

　　業務模式轉型之外，海航基礎通過轉增股份的形式對公司資產重整，預計重整之后海南控股作為戰投成為控股股東，海南國資委成為實控人。于海航基礎自身而言，資產負債結構也將得到實質改善，可持續經營能力及盈利能力得以提升。

　　12月23日，公司轉增股份流通上市。同日，海航基礎披露公司擬更名為“海南機場設施股份有限公司”。新增股份上市與全新形象成為了海航基礎重整的標志性節點，同時也將使海航基礎成為了房地產企業轉型成功案例之一。

　　重整化解風險，釋放經營能力

　　海航基礎也曾度過一段黑暗時光。

　　據觀點新媒體了解，海航基礎下屬并表子公司共有116家，其中核心子公司包括基礎產業、海南迎賓館、國際旅游島、臨空產業集團、機場集團、機場控股、鳳凰機場、天羽飛訓、海控置業、三亞海航城、萬寧大康樂、瓊中投資、成都基礎、英平建設、博鰲機場、天津設計、海建工程、海建商貿、英智建設、英禮建設等二十家公司。

　　近年來，受海航集團整體債務危機波及，且伴隨國內宏觀經濟增速放緩、經濟下行壓力不斷加大、國內房地產調控政策升級等大環境影響，海航基礎及二十家子公司財務狀況惡化、資金鏈日趨緊張、關聯資產嚴重減值、出現大額虧損。

　　并且受“新冠”疫情疊加影響，機場及地產業務遭遇沖擊，海航基礎及二十家子公司經營性收入降低，債務大面積逾期，更因拖欠項目工程款引發較多訴訟，存在間接觸發大規模群體事件的風險。

　　外部經營環境變得惡劣的同時，海航基礎自身也出現問題。具體為海航基礎通過經自查，發現公司存在股東及其關聯方非經營性資金占用、未披露擔保、需關注資產等問題，涉及控股股東及關聯公司共15家，涉及合計值占最近一期經審計凈資產的比例達到了54.16%。

　　經營困難實際反映在企業財務報表中，在2018年至2020年，海航基礎營業收入連續三年下跌，從124.33億元跌至115.3億元，并于2020年銳減至63.15億元，對應三個年份的歸母凈利潤，也從2018年同比大幅減少至17.35億元轉虧為虧損15.15億元以及虧損77.37億元。

　　具體到旗下業務，即海航基礎主要的地產、機場、物業、免稅、酒店等業務板塊，其中以地產、機場、免稅三大業務為業績貢獻主力。

　　上述的三年報告期，地產業務貢獻的營業收入分別為88.23億元、87.22億元以及39.63億元，業績貢獻占比保持7成左右;機場業務方面，海航基礎在2018年至2020年分別實現營業收入17.83億元、17.97億元、13.40億元。

　　對比海航基礎對應年份的營業收入水平，上述兩項業務業績貢獻占比不低，前述原因中，地產調控、“新冠”疫情等原因讓兩項業務在經營業績上都出現了不同程度的下降。值得注意的是，相關業務業績的大幅下降，也是海航基礎2020年年度業績虧損的主因之一。

　　總而言之，種種因素疊加、撞期，讓海航基礎陷入困境，并于2021年1月進入重整程序。按照海航基礎的表述，對二十一家公司進行協同重整，以救助機場、地產業務為目標，統籌償債資源、最大限度保障最廣泛債權人總體利益，統籌資產、債務、業務、股權及管理重整，一盤棋引入戰略投資者，讓公司恢復健康經營，實現可持續發展。

　　業務模式獲得各方的認可，2021年10月31日，海南高院裁定批準海航基礎重整計劃并終止其重整程序，海航基礎正式進入重整執行階段。

　　相關重整計劃為，海航基礎本次資本公積金轉增股本以其現有總股本39.08億股為基數，按照每10股轉增20股實施資本公積金轉增，合計轉增股票數量75.15億股。轉增股票中控股股東及其支配的股東取得的約2.97億股注銷以履行業績承諾補償義務。

　　轉增的股票中，約33億股以一定的價格引入戰略投資者，股票轉讓價款部分用于支付二十一家公司重整費用和清償相關債務，剩余部分用于補充流動資金以提高公司的經營能力;約15.83億股股票以一定的價格抵償給二十一家公司部分債權人，用于清償相對應的債務以化解二十一家公司債務風險、保全經營性資產、降低資產負債率;

　　剩余約29.32億股中，控股股東及其支配的股東取得的約2.97億股注銷以履行業績承諾補償義務;約14.92億股回填上市公司，用于解決海航基礎《自查報告》和《自查報告補充公告》中披露的相關問題，回填股票用于抵償債務;中小股東獲得的約11.42億股自行保留。

　　其中，根據投資安排，海南控股將以85.5億元為對價，取得海航基礎以資本公積金轉增的33億股，最終取得海航基礎控制權。

　　簡而言之，海航基礎通過轉增，實現的了債務清償、運營資金補充、公司資產保全等實質好處，即資產負債結構得到實質改善，可持續經營能力及盈利能力得以提升。

　　轉型、更名其實早有布局

　　實際上，在過去海南高院裁定批準海航基礎重整計劃后的短短一個多月時間里，海航基礎已經悄然提速轉型聚焦機場及免稅業務。

　　其中，海航基礎12月13日發布公告，公司董事長魯曉明因工作變動原因申請辭去公司董事長職務、戰略委員會委員及主任委員職務，總裁陳德輝因個人原因申請辭去公司總裁職務。同時，委任楊小濱為公司董事長，魯曉明為公司總裁。

　　人事換防的背后透露著海航基礎業務重心調整的決心。

　　據了解，楊小濱歷任宜昌三峽機場有限責任公司董事長、海南美蘭國際空港股份有限公司總裁、三亞鳳凰國際機場有限責任公司總裁、海口美蘭國際機場有限責任公司董事長等職務。換言之，新任董事長業務重心更偏向機場的業務經營。

　　有接近海航基礎的消息人士表示，公司組織架構層面也進行了調整，新增了機場運營管理部、機場安委辦、免稅及商業管理部，以上管理層及組織架構調整預示海航基礎退出地產業務轉而聚焦機場及免稅業務的動作正在提速。

　　而此前也有媒體報道，海航基礎內部會議中明確提出，重整成功后將圍繞機場及免稅商業兩大核心業務板塊謀篇布局，公司將成為海南自貿港第二大免稅業務參與商。

　　值得注意的是，之所以海航基礎能夠在重整之后立馬轉移業務的重心，除了其已經有著堅定的決心外，過去打下的資產基礎以及業務基礎提供了非常大的便利。

　　資產夯實，“機場+免稅”形成業務閉環

　　機場業務方面，據海航基礎2020年報顯示，公司參控股、管理輸出機場共12家，其中，公司控股7家機場，包括三亞鳳凰機場、安慶天柱山機場、唐山三女河機場、濰坊南苑機場、營口蘭旗機場、滿洲里西郊機場、瓊海博鰲機場;參股3家機場，包括海口美蘭機場、宜昌三峽機場、東營勝利機場;管理輸出2家機場，包括松原查干湖機場、三沙永興機場。

　　同時，海航基礎亦有很好的業務基礎，其參股公司的免稅業務單業務板塊營收從2018年的22.75億元增長至2019年的25.97億元;在“新冠”疫情背景下，依舊在2020年創下了營收的新高，達到38.66億元。

　　在2021年上半年，海航基礎參股的免稅業務實現收入32.51億元，同比增長151.27%。僅兩個主要機場免稅業務便已實現超過30億的營收規模。其中海免海口美蘭機場免稅店實現收入27.62億元，中免鳳凰機場免稅店實現收入4.89億元。

　　再加上海航基礎過去主要依賴房地產行業，讓其已經看到行業的天花板。而轉型到聚焦機場+免稅以及建設海南自貿港等更具前景的業務，也是海航基礎作為海南本地企業，在結合自身優勢以及在地未來發展規劃所做出的決策。

　　如今的海南，自從自由貿易港方案公布以來，全島免稅業務獲得蓬勃發展。6月7日，據海南省商務廳表示，海南自由貿易港建設總體方案發布一周年以來，全島免稅店共銷售免稅品455億元，同比增長236%。免稅購買人數877萬人次，同比增長144%。免稅購物件數4700萬件，同比增長152%。

　　下半年的數據尚未可知，但今年十一假期，據海南省商務廳統計，海南9家離島免稅店實現免稅銷售額16.1億元，較去年同期增長63%;免稅購物消費者達25萬人次，較去年同期增長48%;免稅品銷售數量達158.9萬件，較去年同期增長72%。

　　海南自由貿易港的一大亮點就是零關稅，在全島封關以后，除了極少數產品外，其他產品都將享受零關稅。在全島封關之前，生產資料、原輔料、交通工具、島內居民的消費品四類物品通過清單管理的方式免關稅。顯然，免稅業務作為其中一環，迎來了極大的發展空間，這也是海航基礎實現業績蛻變的原因。

　　對于海航基礎而言，隨著海口美蘭機場二期12月2日起試運行，其目前通過參股、提供經營場地的方式間接參與了海南自貿港10家離島免稅中的5家，參與的5家免稅店經營面積合計近8萬平方米。

　　與此同時，前文所述由海航基礎參股及控股的海口美蘭機場、三亞鳳凰機場，是海南吞吐量最大的兩個機場。據統計數據，海南在2020年旅客吞吐量為3248.6萬人，其中海口美蘭機場吞吐量為1649.02萬人，三亞鳳凰機場為1541.28萬人，兩個機場成為絕大部分旅客出入海南的選擇。

　　換言之，一方面海航基礎掌握著海南樞紐機場資源，已然成為海南自貿港門戶，即掌握了進出海南的流量;另一方面，其還參與了大部分離島免稅的經營，即能享受到流量變現的利益分成。

　　隨著今年來國家推動基礎設施公募REITs的發展，如機場這類基礎設施也將迎來融資政策的寬松，也就意味著，在可見的未來，海航基礎在資金層面或不再被掣肘，業務發展將得到資本助力。

　　2021年初，海南政府工作報告中指出，“十四五”時期將初步建成自由貿易港政策制度體系，完成自由貿易港第一階段制度安排有關任務，爭取2023年底前具備封關硬件條件、2024年底前完成封關各項準備。

　　在海南自由貿易港政策下，業務轉型提速新時期，更名為“海南機場”的海航基礎將迎來更廣闊的發展空間。

責編：admin