國務(wù)院常務(wù)會議于4月3日確定降低政府性收費和經(jīng)營服務(wù)性收費的措施，決定從7月1日起，將民航發(fā)展基金征收標(biāo)準(zhǔn)降低一半。

　　受該消息提振，航空股迎來大漲。

　　美股最先異動，中概股東方航空大漲15.62%，南方航空漲12.98%。

　　4月4日A股開盤，海航控股(600221.SH)、東方航空(600115.SH)、南方航空(600029.SH)、中國國航(601111.SH)、吉祥航空(603885.SH)、華夏航空(002928.SZ)等集體封死一字板。

　　民航發(fā)展基金征收標(biāo)準(zhǔn)降低，對航司有何影響?

　　公開信息顯示，民航發(fā)展基金屬于政府性基金，收入上繳中央國庫，納入政府性基金預(yù)算，專款專用。該基金于2012年4月1日起開始征收。

　　民航發(fā)展基金主要由兩部分構(gòu)成：1、在中國境內(nèi)乘坐航班的旅客繳納，乘坐國內(nèi)航班的旅客每人次50元;乘坐國際和地區(qū)航班出境的旅客每人次90元(含旅游發(fā)展基金20元)，旅客應(yīng)繳納的民航發(fā)展基金，由航空公司或者銷售代理機構(gòu)在旅客購買機票時一并代征，在機票價格外單列項目反映，因此不進報表。2、航空公司繳納，按飛行航線分類、飛機最大起飛全重、飛行里程以及適用的征收標(biāo)準(zhǔn)繳納。

　　民航發(fā)展基金由民航機場管理建設(shè)費和民航基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)基金合并而來，但近年來其征收的合法合理性一直備受爭議，本次直接減半征收超出市場預(yù)期。

　　中金報告指出，這將直接減少航司相關(guān)成本，考慮航空公司凈利率較低，預(yù)計會顯著增加航空公司凈利潤。預(yù)計此項政策將年化增加中國國航、東方航空、南方航空2019年凈利潤10.1億、8.6億和10.9億元，春秋航空、吉祥航空分別增加1.4億和1.5億元。

　　國盛證券預(yù)計，按照減半征收，南方航空、東方航空、中國國航、春秋航空、吉祥航空，增厚稅后利潤分別為11.03億元、8.38億元、8.63億元、1.09億元、1.18億元，因為新標(biāo)準(zhǔn)從7月1日開始執(zhí)行，則對2019年實際成本影響須再減半，對應(yīng)2019年wind一致預(yù)期凈利潤彈性分別為6.70%、5.20%、3.96%、2.94%、3.27%。

　　也就是說，民航發(fā)展基金征收標(biāo)準(zhǔn)減半，2019年，五大航司利潤將增厚30億左右。

　　這也使得各大券商紛紛看好航空股。

　　國金證券認為，航空板塊估值處于低位，供需結(jié)構(gòu)向上，前期擾動因素利空影響緩和，基本面迎來向上拐點，板塊存在修復(fù)動力。整體來看，中國航空行業(yè)寡頭壟斷已經(jīng)初步形成，作為包含可選消費屬性的周期性行業(yè)，現(xiàn)金流良好。擾動因素轉(zhuǎn)向利好，航空板塊將在中長期獲得超額收益。

　　東北證券認為，2019年航空基本面企穩(wěn)改善，油匯風(fēng)險降低，積極布局旺季行情。航空需求具備韌性，核心機場時刻資源瓶頸制約航司運力供給，波音空難事件再度強化行業(yè)供給收縮;供求緊平衡將是未來數(shù)年的常態(tài)，客座率與票價雙升可期，油價匯率基本穩(wěn)定，行業(yè)將迎來業(yè)績與估值的提升。

　　天風(fēng)證券認為，隨著硬件層面的剛性限制帶來的供給缺口不斷發(fā)酵，價格醞釀向上彈性，而飛機停場涉及的固定成本占航空公司營業(yè)成本的比重較低，因此從收入成本的角度，航空公司的盈利能力將持續(xù)改善，疊加表現(xiàn)優(yōu)于去年的油價及匯率走勢、海航的不確定性及民航發(fā)展基金的費率調(diào)整釋放成本紅利，2019年航空股依然具備相當(dāng)?shù)奈�引力，繼續(xù)看好航空股表現(xiàn)。

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