8月3日，中國銀行間市場交易官網顯示，大公國際資信評估有限公司(以下簡稱“大公國際”)出具了一份關于“云南省機場集團”的跟蹤評估報告，對云南省機場集團(以下簡稱“云南機場或公司”)主體信用等級維持AA+，評級展望維持穩定，與上期評估等級一致。

　　一、前世今生

　　云南機場前身為 2004 年由原中國民用航空云南省管理局改制成立的云南機場集團公司，2007 年進行整體改制并變更為現名。截至2018 年 3 月末，公司注冊資本仍為 57.67 億元，云南省人民政府國有資產監督管理委員會、昆明市人民政府國有資產監督管理委員會和云南省投資控股集團有限公司分別持有60.34%、26.01%和 13.65%的股權，云南省國資委為公司實際控制人。

　　截至 2017 年 12 月 31 日,云南機場下屬西雙版納機場、麗江機場、大理機場、德宏芒市機場、保山機場、昭通機場、思茅機場、迪慶香格里拉機場、臨滄機場、文山機場、瀘沽湖機場、滄源機場、瀾滄機場等 13 個非法人資格的民航機場和法人制企業昆明長水國際機場、騰沖機場，投資在建元陽機場、怒江機場、隴川機場、彌勒機場、蘭坪機場、楚雄機場、鳳慶機場和廣南機場，直接投資控股了 23 家與民航業務相關的公司。

　　云南機場形成以長水機場為中心，以其他 14 個支線機場為輪輻的航線布局，形成省內、國內、國際(地區)3 個航線網絡。截至 2017年末，長水機場的基地航空公司增至 6 家，分別為東方航空云南分公司、祥鵬航空公司、昆明航空公司、四川航空云南分公司、瑞麗航空 公司和紅土航空公司，機隊規模 178 架，基地航空公司市場份額達到66%。

　　2017 年，公司通航城市繼續增加至 174 個，其中國際通航城市51 個，地區城市 4 個。截至 2017 年 12 月末，公司共開通航線 485條，其中國際、地區航線 82 條，國際通航城市以南亞、東南亞城市為主。

　　二、數據是最好的詮釋

　　中國民用航空局官網數據顯示，2017年度，云南機場旅客吞吐量6,279萬人次，增長6.86%;貨郵吞吐量46.27萬噸，增長10.40%;起降架次 51.29萬架次，增長9.21%。

　　2017年，云南機場營業收入為43.33億元，凈利潤卻出現巨額虧損5.90億元。這些數據由瑞華會計師事務所(特殊普通合伙)云南分所對公司2017年財務報表進行單獨審計，并出具了標準無保留意見的審計報告。

　　山茶花財經注意到，2017年云南機場的營業收入由航空性業務和非航空性業務兩部分構成。航空性業務為20.87億元，占比48.15 %;非航空性業務為21.24億元，占比49.02%。

　　大公評級報告稱，該公司非航空性業務盈利能力較好，是公司利潤的主要來源，繼續為公司主業發展提供有力支撐。非航空性業務主要涉及航空地面服務、候機樓租賃、旅游酒店、航空食品、物流、電信技術與傳媒、地產建筑等領域。

　　地面服務主要包括一般代理服務、旅客與行李服務、貨物和郵件服務、客梯、裝卸和地面運輸服務、飛機服務、維修服務等。除東方航空外，其他航空公司的地面服務由公司統一代理。隨著客貨吞吐量的增長，地面服務收入穩步上升，2017 年，公司實現地面運輸收入1.74 億元，航空貨物裝卸收入 1.89 億元，飛機維修收入 0.62 億元。

　　公司通過對外承包、特許經營等方式，將機場候機樓內商鋪等交由專業公司經營而獲得租金、特許經營費等。2017 年，公司實現特許經營權收入 3.75 億元，候機樓設施設備收入 1.10 億元。

　　旅游酒店收入也是公司非航空業務的主要構成之一。公司擁有騰沖火山熱海的旅游資源，旅游收入來源于子公司云南騰沖火山熱海旅游區開發管理有限公司;公司下有云南臨滄空港觀光酒店有限公司、云南騰沖火山熱海旅游區開發管理有限公司、云南騰沖縣空港觀光酒店有限責任公司、云南空港旅行社有限公司、云南鯤鵬航空服務有限公司、麗江民航藍天旅游汽車服務有限責任公司。2017 年，公司實現酒店收入 2.67 億元，旅行社收入0.45 億元。

　　大公國際表示，該公司航空食品收入主要來自云南空港航空食品有限公司，主要經營機場的配餐、候機樓的餐飲業務，2017 年該項業務實現收入 1.22億元。

　　公司的非航空性業務還包括物流、電信技術與傳媒、地產建筑業務等。公司提供機場物流貨運服務，物流收入主要來自云南空港物流有限公司;電信技術與傳媒主要是圍繞機場進行的一些通信導航工程、信息弱電工程等;公司有兩家地產建筑子公司，分別為云南空港建筑工程有限公司、云南空港房地產開發有限公司，目前公司房地產業務規模較小。

　　上述非航空性業務毛利潤共計12.12 億元，毛利率為 57.06%，同比均有所增長。

　　山茶花財經注意到，公司航空性業務收入主要包括飛機起降服務收入、旅客服務收入和安檢收入等。

　　大公國際稱，2017年該公司航空性業務收入仍主要來自于長水機場，長水機場2017 年實現航空性收入 15.30 億元，占公司航空性業務收入的 73.31%。隨著公司客貨吞吐量增長，航空性業務收入繼續保持增長，但折舊費用仍然較高，2017 年公司計提固定資產折舊 14.19 億元;另外公司人工成本也較高，2017 年為 15.38 億元，導致公司航空性業務繼續虧損。

　　值得一提的是，2017 年公司計提固定資產折舊 14.19 億元，主要是由于巫家壩機場轉場長水機場所產生，這些數據還好理解。

　　但在人工成本一項就多達15.38億元，讓外界看了有一些摸不著頭腦。

　　山茶花財經在云南機場官網查詢到一個數據，云南機場在冊人員為6450名，如果按此推算(15.38億元÷6450=23.85萬元)，也就是說云南機場人均年收入為23.85萬元。

　　另外，根據《財政部關于下達 2017 年民航中央基建投資預算(撥款)的通知》，云南機場收到 2017 年民航中央基建投資預算資金 1.5 億元。同年，云南機場還收到云南省財政廳下達 2017 年民航發展基金轉移支付資金共計 10.85 億元;同時還收到云南省財政廳下達關于返還機場建設項目省級補助存量資金 2.49 億元;收到中小機場補貼共計 1.05 億元及民航基建項目貸款貼息 0.05 億元，共獲得財政支持合計 15.94 億元。

　　山茶花財經注意到，云南機場在2017年、2016年、2015年凈利潤分別為 -5.90億元、 -11.14億元、-13.13億元。

　　如果沒有這些外部的財政支持，云南機場2017年將會出超20億元的巨額虧損。

　　三、新機場債務

　　大公國際表示，長水機場作為門戶樞紐機場，其業務量規模在全國仍處于前列，雖說長水機場建設債務償還資金取得一定的進展，但仍存在一定不確定性，將持續關注資金撥付執行情況。

　　時間如果向前推移至5年前，我們能更多了解到機場轉場的情況。

　　根據 2013 年 4 月 27 日由昆明市人民政府、云南省財政廳和公司簽訂的《昆明巫家壩機場土地處置協議》，巫家壩機場土地交由昆明市人民政府收儲，根據協議約定，昆明市人民政府于2013～2016 年應上繳云南省財政廳200 億元，省財政廳根據昆明市人民政府上繳的資金，按優先用于償還長水機場建設貸款本息以及配套全省新建機場資本金的原則，提出用款計劃并按有關規定和程序安排使用。

　　但是，由于巫家壩機場土地處置金未按《昆明巫家壩機場土地處置協議》約定足額撥付，公司多次與云南省政府、昆明市政府三方協調相關資金撥付事宜并于 2016 年 7 月，公司與云南省財政廳、昆明市人民政府三方簽訂了《云南機場集團債務償還協議》，同時解除原三方簽訂的《昆明巫家壩機場土地處置協議》，約定由昆明市人民政府籌措資金，按時足額將公司承擔長水機場建設產生的債務合計 144.21 億元撥付予公司指定賬戶。

　　2017 年，公司收到昆明市人民政府撥付資金 20.05 億元，基本按約定金額撥付。截至 2018 年 5 月末，公司合計收到昆明市人民政府撥付資金 43.12 億元。

　　截至 2018 年 3 月末，云南機場總有息債務 96.35 億元，其中短期有息債務 12.39 億元。(完)（轉自“山茶花財經”）

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