三大航空央企2019年上半年財(cái)報(bào)公布。

　　8月27日、8月28日、8月30日，南方航空(600029.SH，01055.HK)、中國國航(601111.SH，00753.HK)、東方航空(600115.SH，00670.HK)三大航空央企，陸續(xù)發(fā)布2019年上半年財(cái)報(bào)。

　　三家航空公司合計(jì)實(shí)現(xiàn)營收1970.36億元，均實(shí)現(xiàn)正增長;實(shí)現(xiàn)歸屬于上市公司股東凈利潤67.72億元，均呈現(xiàn)負(fù)增長態(tài)勢。

　　其中，南航營收在三者中排名第一，至729.39億元;東航營收增長率位居第一，增幅為8.02%。歸屬于上市公司股東凈利潤方面，三大航均為負(fù)增長態(tài)勢，其中南航跌幅最大，下降20.92%，國航和東航分別下降9.49%和14.89%。在扣除非經(jīng)常性損益后，三家航空公司的凈利潤仍為下降態(tài)勢，其中東航下降最大降幅達(dá)26.29%，南航和國航分別下降21.85%和3.49%。

　　證金公司在今年上半年對三大航空央企的持股數(shù)量均保持不變，對南航、國航、東航的持股分別為2.61%、2.14%和2.97%。

　　在客運(yùn)方面，三大航空央企在2019年上半年的客運(yùn)率均保持在80%以上，其中東航客運(yùn)率最高達(dá)82.66%，國航客運(yùn)率最低為80.99%，三大航的客運(yùn)率均呈現(xiàn)上升態(tài)勢，國航上升最多。

　　受益于三大航空央企中機(jī)隊(duì)規(guī)模最大的南航，在2019年上半年可用座公里(ASK)和收費(fèi)客公里(RPK)兩項(xiàng)重要指標(biāo)均為第一，但東航對應(yīng)的增長率則趕超南航。目前南航的機(jī)隊(duì)規(guī)模達(dá)到849架，遠(yuǎn)超國航的676架和東航的719架，不過東航在2019年上半年的機(jī)隊(duì)規(guī)模增幅則位居第一，達(dá)到9.94%。

　　南航、東航將大興機(jī)場視為發(fā)展重點(diǎn)

　　據(jù)民航局方面介紹，8月28日至30日，北京大興國際機(jī)場完成了民航專業(yè)工程行業(yè)驗(yàn)收總驗(yàn)和使用許可審查終審。下一步，民航局將向北京大興國際機(jī)場頒發(fā)機(jī)場使用許可證，這意味著北京大興國際機(jī)場具備開航條件。北京大興國際機(jī)場計(jì)劃于9月30日正式開航。

　　三大航空央企均在北京大興機(jī)場占據(jù)有一定份額，其中南航承擔(dān)大興機(jī)場航空旅客業(yè)務(wù)量的40%，東航則占30%，國航10%。

　　南航方面表示，積極進(jìn)駐大興機(jī)場，將圍繞大興機(jī)場全力打造北京核心樞紐，按照承擔(dān)大興機(jī)場航空旅客業(yè)務(wù)量40%的目標(biāo)，建設(shè)覆蓋國際國內(nèi)的航線網(wǎng)絡(luò)。按照發(fā)展規(guī)劃，到2025年，集團(tuán)預(yù)計(jì)在大興機(jī)場投放飛機(jī)超過200架，日起降航班超過900班次。

　　今年上半年，南航大興機(jī)場南航基地五大功能區(qū)全部竣工，建成亞洲跨度最大機(jī)庫及亞洲最大運(yùn)行控制中心和航空食品生產(chǎn)基地。并圓滿完成試飛工作，南航A380飛機(jī)率先降落大興機(jī)場。目前，南航有序推進(jìn)轉(zhuǎn)場準(zhǔn)備工作，持續(xù)優(yōu)化增班計(jì)劃、儲備機(jī)務(wù)維修資源、積極爭取配套政策，全力為北京樞紐運(yùn)營做好準(zhǔn)備。

　　東航方面表示，未來北京大興國際機(jī)場作為公司主基地，將成為公司發(fā)展的重要動力源。今年5月，東航成功完成北京大興國際機(jī)場的A350真機(jī)試飛，6月30日北京大興國際機(jī)場東航基地一期建設(shè)提前竣工驗(yàn)收，中聯(lián)航穩(wěn)步推動轉(zhuǎn)場搬遷和運(yùn)營籌備各項(xiàng)工作。

　　東航方面稱，未來，公司的北京樞紐將與上海核心樞紐協(xié)同呼應(yīng)，形成“雙龍出海”的航線網(wǎng)絡(luò)布局;公司的全服務(wù)品牌東航和上航將重點(diǎn)發(fā)展國內(nèi)干線、周邊高收益航線(日韓、地區(qū)等)和國際遠(yuǎn)程航線，低成本航空品牌中聯(lián)航將以國內(nèi)二三線城市網(wǎng)絡(luò)為主，一線城市為輔，形成優(yōu)勢互補(bǔ)、協(xié)同發(fā)展的市場布局。公司與主要合作伙伴共同在北京大興國際機(jī)場設(shè)計(jì)樞紐航班波，優(yōu)化航班的中轉(zhuǎn)銜接。公司重點(diǎn)打造的京滬快線(上海虹橋-北京首都)將繼續(xù)在北京首都國際機(jī)場運(yùn)營。

　　三大航重申安全

　　經(jīng)歷了今年上半年737MAX飛機(jī)的停飛事件，三大航均對安全提出了更高要求。

　　南航方面表示，今年上半年，為嚴(yán)控安全風(fēng)險(xiǎn)，根據(jù)中國民航局的要求，暫停波音737-8(即737MAX8)飛機(jī)的商業(yè)運(yùn)行。始終堅(jiān)持“安全第一”的工作理念，逐步推廣多維度考核安全管理制度，持續(xù)開展違規(guī)違章檢查，推動安全管理向常態(tài)化、制度化、規(guī)范化發(fā)展，進(jìn)一步夯實(shí)公司安全管理基礎(chǔ)。報(bào)告期內(nèi)，南航集團(tuán)實(shí)現(xiàn)安全飛行143.7萬小時，通用飛行7143小時，連續(xù)保障了236個月的飛行安全和301個月的空防安全。

　　國航方面表示，始終對安全保持高度敏感性，積極應(yīng)對波音737MAX停飛、波音787飛機(jī)發(fā)動機(jī)技術(shù)問題等情況，保證了航班運(yùn)行安全。報(bào)告期內(nèi)，公司實(shí)現(xiàn)安全飛行112.92萬小時，實(shí)現(xiàn)安全起降近41萬架次。

　　東航方面表示，公司科學(xué)分析并妥善處置737MAX8機(jī)型安全隱患，暫停該機(jī)型商業(yè)運(yùn)營。2019年上半年，公司累計(jì)安全飛行119.59萬小時，同比增長9.06%;起降48.65萬架次，同比增長7.42%。

　　航油成本依舊高企

　　2019年上半年，南航航油成本為206.16億元，占營業(yè)成本32%，較上年同期增幅6.35%。國航航油成本為176.15億元，占營業(yè)成本32.16%，同比增長0.19%。東航航油成本為166.25億元，占營業(yè)成本31.83%，同比增長31.92%。

　　需要注意的是，三大航空央企均在報(bào)告中稱，航油成本是公司最大運(yùn)營成本。國際原油價格波動以及發(fā)改委對國內(nèi)航油價格的調(diào)整，都會對集團(tuán)的盈利造成較大的影響。

　　具體而言，南航方面，在假定下半年燃油的消耗量不變，燃油價格每上升或下降10%，將導(dǎo)致全年?duì)I運(yùn)成本上升或下降人民幣20.62億元;國航方面，在其他變量保持不變的情況下，若平均航油價格上升或下降5%，航油成本將上升或下降約8.81億元;東航方面，在不考慮燃油附加費(fèi)等因素調(diào)整的情況下，如平均航油價格上升或下降5%，公司航油成本將上升或下降約人民幣8.31億元。

　　對于航油成本的管控，南航方面表示，集團(tuán)目前并無有效的途徑管理其因國內(nèi)航油價格變動所承受的風(fēng)險(xiǎn)。但是，根據(jù)發(fā)改委及中國民航局于2009年發(fā)布《關(guān)于建立民航國內(nèi)航線旅客運(yùn)輸燃油附加與航空煤油價格聯(lián)動機(jī)制有關(guān)問題的通知》的規(guī)定，航空公司在規(guī)定范圍內(nèi)可自主確定國內(nèi)航線旅客燃油附加費(fèi)收取標(biāo)準(zhǔn)。該聯(lián)動機(jī)制可在一定程度上降低航油價格波動風(fēng)險(xiǎn)。

　　東航方面則表示，公司未來將積極研判油價走勢，根據(jù)董事會授權(quán)，謹(jǐn)慎開展航油套期保值業(yè)務(wù)。2019年上半年，公司未進(jìn)行航油套期保值業(yè)務(wù)。

　　競爭風(fēng)險(xiǎn)依然存在

　　三大航空央企在2019年上半年財(cái)報(bào)中對于航空市場的競爭加劇都有重點(diǎn)提及。

　　競爭主要來自于兩方面，一是中國二線城市機(jī)場遠(yuǎn)程航線發(fā)展帶來的去樞紐化現(xiàn)象明顯;二是中國國內(nèi)市場中，民營航空公司呈現(xiàn)上升態(tài)勢，低成本航空公司興起，以及高鐵等替代性交通方式對中短程航線存在極大沖擊。

　　其中對第一點(diǎn)，國航提到，以通往美洲、歐洲、澳洲、非洲的國際遠(yuǎn)程航線為例，2009年國內(nèi)僅3個二線城市開通了國際遠(yuǎn)程航線，截至2019年6月已增至24個城市。隨著航線范圍的逐步擴(kuò)大，國內(nèi)擁有寬體飛機(jī)的航空公司均積極參與二線城市遠(yuǎn)程市場的發(fā)展。這將對公司的樞紐化運(yùn)營帶來一定的分流影響。

　　東航還提到了供應(yīng)商風(fēng)險(xiǎn)稱，航空運(yùn)輸業(yè)具有高技術(shù)要求和高運(yùn)營成本的特點(diǎn)。包括飛機(jī)、發(fā)動機(jī)、航材、航油及信息技術(shù)服務(wù)等關(guān)鍵運(yùn)營資源的可選供應(yīng)商有限，同時航空公司為降低運(yùn)營成本，通常采取集中采購的方式獲取運(yùn)營資源。如公司主要供應(yīng)商出現(xiàn)經(jīng)營異常，可能對公司的生產(chǎn)經(jīng)營造成不利影響。

　　對于高鐵網(wǎng)絡(luò)化建設(shè)帶來的競爭沖擊，三大航再次在報(bào)告中提出擔(dān)憂。

　　國航方面較為積極，表示雖然中國已建成全球最大的高鐵網(wǎng)絡(luò)，并已向中西部拓展。在中短程運(yùn)輸方面，高鐵以高頻次、低票價、準(zhǔn)時、快速、便捷、舒適成為人們出行選擇的主要方式，航空運(yùn)輸相對處于劣勢。短期來看，高鐵既有線路的跨線經(jīng)營、整體提速、增加頻次、延長運(yùn)營時間等措施加劇了對航空的分流;長遠(yuǎn)而言，高鐵與民航的競合關(guān)系將使空鐵聯(lián)運(yùn)成為打造國際樞紐的有力支撐。本公司的國內(nèi)中短程航線比重在同行業(yè)中占比最低，雖然會受到高鐵的分流，但總體影響有限。

　　南航方面表示，航空運(yùn)輸、鐵路運(yùn)輸、公路運(yùn)輸在中短途運(yùn)輸方面存在一定的可替代性。隨著高鐵網(wǎng)絡(luò)不斷完善，如果公司未能制定有效應(yīng)對高鐵競爭的營銷策略，將可能影響公司經(jīng)營效益。

　　東航方面則認(rèn)為，鐵路、公路及郵輪運(yùn)輸與航空運(yùn)輸在部分市場存在一定的替代性，隨著鐵路、公路及郵輪運(yùn)輸對國內(nèi)民航市場的沖擊呈現(xiàn)常態(tài)化、網(wǎng)絡(luò)化態(tài)勢，公司未來在部分航線上可能面臨較大的競爭壓力。

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